20150511-申万宏源-家用电器_持续宽松周期下期待地产回暖带动行业需求_推荐美的_老板_日出东方_TCL_海尔_格力_东方电热_中小市值建议浙江美大和亿利达_13页_910kb

家电行业2015年5月投资分析总结

核心内容

2015年5月，家电行业在持续宽松的货币政策背景下，期待房地产回暖带动整体需求提升。分析师认为，随着央行再次降息，房地产销售有望改善，从而拉动家电消费，尤其是厨电和空调行业。此外，行业转型和升级趋势明显，部分企业通过技术创新和商业模式变革，提升估值空间。中小市值企业则因跨界转型潜力被重点关注。

主要观点

• 政策利好：央行降息推动房地产销售回暖，进而带动家电需求增长，尤其是厨电和空调行业。
• 行业趋势：家电企业正积极向智能制造和智慧家居转型，部分企业布局互联网电视、智能控制等新领域。
• 估值提升：传统制造企业具备转型升级潜力，估值仍有提升空间。部分中小市值企业因产业多元化和跨界转型被看好。
• 投资建议：推荐美的集团、老板电器、日出东方、TCL集团、青岛海尔、格力电器、东方电热；中小市值推荐浙江美大、亿利达。

关键信息

一、行业基本面

• 央行再度降息，房地产销售回暖预期增强，对家电行业形成利好。
• 厨电和空调行业受益于新增需求，是当前重点推荐领域。
• 行业整体呈现由规模型向效益型、粗放型向集约型转变的趋势。

二、重点公司推荐

三、行业动态

• 家电市场表现平稳：五一期间，家电市场线上线下均保持平稳增长，但未出现大幅反弹。
• 彩电市场低迷：线下市场彩电销量同比下降18%，线上市场增长迅猛，但整体仍面临增长压力。
• 空调市场低调促销：五一期间空调市场相对平淡，但部分企业如格力在国美渠道表现亮眼。
• IPTV政策推动：广电总局发布97号文，强调IPTV集成播控平台建设，推动其成为合法的电视媒体传播渠道。
• 海外并购趋势：中国家电品牌在海外持续并购，如创维收购德国Metz电视业务，推动全球市场份额增长。

四、上市公司动态

• TCL集团：4月LCD电视销量141.1万台，同比下降13.6%；空调、冰箱销量增长显著。
• 日出东方：净水器业务预期增长，热水储能技术已验证，具备可复制性。
• 其他公司：如华帝股份、华意压缩、美菱电器等均发布重要公告，涉及年报、财务报告及市场策略。

五、行业前景

• 未来家电行业将更加注重智能化、节能化、多元化发展。
• IPTV作为新兴媒体渠道，将在三网融合背景下迎来快速发展。
• 中小市值企业如浙江美大、亿利达，因产业转型和跨界发展潜力，受到市场关注。

总结

2015年5月，家电行业在宽松货币政策和房地产回暖预期下，迎来一定的投资机会。分析师重点推荐了美的、老板电器、格力、TCL等龙头企业，以及浙江美大、亿利达等中小市值企业。同时，IPTV政策推动、海外并购加速、产品智能化升级等趋势，成为行业转型的重要方向。整体来看，家电板块存在补涨空间，投资逻辑逐步清晰。