20130716-申万宏源-中报业绩预报发布_预计黑电板块业绩情况较好；乐视电视出现_爆炸_事件；维持推荐美的_格力_海尔_老板电器_11页_505kb

家电行业周报总结（2013年7月16日）

核心内容

2013年7月16日发布的《家用电器周报》主要分析了家电行业在中报发布前的表现、行业动态、政策影响及投资建议，整体对家电行业持“看好”态度，认为短期需求不振但中长期仍有增长潜力。

主要观点

• 板块表现：本周家电板块整体下跌，表现弱于沪深300指数，行业排名末位。重点公司涨跌不一，部分个股如东方电热、天银机电、蒙发利上涨，而日出东方、三花股份、小天鹅A等个股跌幅较大。
• 中报业绩预告：部分家电公司公布了中报业绩预告，其中蒙发利和盾安环境上调了业绩预期，而毅昌股份则下调了业绩预告区间，显示出行业在上半年的分化趋势。
• 黑电板块：黑电板块整体增速较快，预计受益于上半年补贴政策退出前的需求释放以及面板价格的下调。
• 乐视电视事件：乐视电视因“爆炸”事件引发关注，公司解释为元器件失效，并表示已修复故障机并更换新机，同时承诺优化物流和售后服务。
• 投资建议：维持对家电行业的“看好”评级，认为政策退出和新能效标准的出台将优化行业格局，未来3-6个月家电消费将受益于前期地产销售的带动。推荐美的电器、格力电器、青岛海尔和老板电器，认为其估值具有安全边际，且有业绩改善和市场拓展的潜力。

关键信息

行业周度回顾

• 中报业绩预告：
  • 蒙发利和盾安环境上调业绩预告区间。
  • 毅昌股份下调业绩预告区间，预计亏损。
• 黑电行业表现：受益于补贴政策退出前的需求释放及面板价格下调，增速较快。
• 乐视电视事件：公司回应“爆炸”事件为元器件失效，强调物流和售后为薄弱环节，传统厂商在这些方面仍有优势。

行业变化

• 原材料价格：
  • 铜价同比下滑8.1%，环比上升1.7%。
  • 铝价同比下滑6.9%，环比上升0.1%。
  • 制冷剂R22价格上升，R134a价格下降。
• 行业新闻：
  • 2013中国国际消费电子博览会：在青岛召开，吸引了全球423家消费电子企业、近500家零售巨头参与，重点展示“云+端”技术趋势。
  • “云+端”趋势：消费电子行业正向智能化、互联化发展，展会设置多个特色展区，如智能机器人、智慧城市、云计算等。
  • 政策调整：财政部将节能家电补贴政策由“补贴”转向“准入”，推动新能效标准的制定，以促进绿色消费。
• 企业动态：
  • 格兰仕外销高管离职：刘贵中因个人原因离职，格兰仕表示业务不受影响，但行业内部分高管的流失引发对其战略的讨论。
  • 上市公司公告：包括澳柯玛、依米康、桑乐金、海信科龙、TCL集团、深康佳A、万和电气、盾安环境等公司发布了半年度业绩预告或相关公告。

投资建议

• 推荐公司：
  • 美的电器：13PE为10.1X，中报有望重拾增长，长期成长逻辑不变。
  • 格力电器：13PE为8.3X，预计中报业绩表现良好。
  • 青岛海尔：13PE为8.4X，冰洗业务稳定增长，空调业务改善显著，股权激励正面催化。
  • 老板电器：13PE为27.1X，通过多品类多品牌和多渠道市场拓展，具有成长潜力。
• 估值情况：截至2013年7月12日，申万家电板块13年整体绝对PE为9.13倍，相对PE降至0.72倍，显示估值处于低位，具有投资吸引力。

附表：重点公司盈利预测与估值表

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%至+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场）、中性（与整体市场持平）、看淡（行业弱于整体市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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