20140303-申万宏源-家用电器_互联网时代_厂商积极谋求转型；建议关注TCL_美菱电器_维持推荐格力_海尔_老板_美的_三洋_11页_615kb

家电行业周报总结（2014年第08期）

核心内容概述

本报告为2014年2月28日发布的《家用电器周报》，分析了当时家电行业整体表现、上市公司动态、原材料价格变化以及行业新闻，同时提出了投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2014年2月24日至28日期间，家电板块表现弱于沪深300指数，受房地产利空影响，申万家用电器板块指数下跌7.1%，跌幅较大。
• 上市公司动态：多家公司发布重要公告，包括资金管理、利润分配、激励计划等，显示出行业在应对市场变化时的积极调整。
• 智能转型趋势：多家企业正在积极布局智能家电领域，如TCL集团、美菱电器、海尔等，标志着行业在互联网时代的转型步伐加快。
• 竞争格局变化：三星电视在中国市场表现强劲，其技术与差异化战略使其在高端市场占据领先地位，对国内企业形成一定压力。
• 投资建议：尽管短期板块估值承压，但长期来看，家电行业终端需求稳定增长，建议关注具有转型潜力及业绩改善弹性的企业。

关键信息

一、板块表现

• 家电板块指数下跌7.1%，弱于沪深300指数的3.8%跌幅。
• 重点公司普跌，其中蒙发利、TCL集团、海立股份等表现较好，而老板电器、天银机电、开能环保等领跌。

二、行业周度回顾

1. 互联网转型

• TCL集团：计划在5年内完成“智能+互联网”转型，构建“产品+服务”新模式，涵盖智能电视、智能健康电器、智能家居及家庭云、智能移动终端等。
• 美菱电器：推出全球首款云图片识别智能冰箱“CHIQ”，融合云计算、物联网、大数据等技术，提升产品智能化体验。
• 海尔：推出智能家居主机，具备控制家电、窗帘、灯光等设备的能力，体现其在智能家居控制系统方面的领先地位。

2. 零售情况

• 彩电：零售量17.9万台，销售额6.1亿元，销量同比下降0.6%，环比下降11.3%。
• 冰箱：零售量10.2万台，销售额2.9亿元，销量同比下降20.6%，环比下降14.5%。
• 洗衣机：零售量14.4万台，销售额2.8亿元，销量环比下降10.2%。
• 空调：零售量5.6万台，销售额2.1亿元，销量环比下降5.7%。

三、原材料价格情况

• 铜价：49,220元/吨，同比下滑16.43%，环比下降2.50%。
• 铝价：12,980元/吨，同比下滑12.77%，环比下降1.44%。
• 制冷剂：R134a和R22价格保持不变，分别为1.7万元/吨和1.1万元/吨。

四、行业新闻摘要

• 三星电视：在2013年中国电视市场以13%的零售份额位居外资品牌第一，计划在2014年推出强大的UHD TV阵容，包括全球首款曲面UHD TV U9800。
• 智能家电：国内企业如TCL、美菱电器、海尔等积极布局智能产品，推动行业向智能化方向发展。

五、投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级，认为行业长期需求稳定，且白电龙头业绩稳健，估值具有安全边际。
• 个股推荐：
  • 格力电器：发布光伏直驱空调，后续具有国企改善动力，PE为13倍，评级为“买入”。
  • 青岛海尔：智能家居先驱，国际战投入股催化，PE为13倍，评级为“增持”。
  • 老板电器：多品类多品牌和多渠道市场拓展，PE为13倍，评级为“买入”。
  • 美的集团：推出股权激励，PE为9倍，评级为“买入”。
  • 合肥三洋：惠而浦入股获批，PE为19.8倍，评级为“增持”。
• 其他关注：美菱电器作为智能家电概念的代表，PE为18.6倍，建议积极关注。

附表信息

上市公司盈利预测与估值表

海外重点家电公司盈利预测与估值表

重要提示

• 本报告由上海申银万国证券研究所发布，内容基于公开信息，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。