20140609-申万宏源-家用电器_TCL_创维5月出货数据大幅下滑_美的集团15_溢价收购20_小天鹅股权_科龙调研冰箱压力较大；推荐海尔_美的_格力_小天鹅_老板_12页_685kb

报告摘要

2014年第22期家电行业周报总结了当周行业动态、公司表现、投资建议以及相关市场数据，涵盖家电板块整体走势、重点公司动态、行业变化趋势及投资评级等。

板块表现：本周家电板块整体表现优于沪深300指数，其中开能环保、海信科龙等公司涨幅领先，而海立股份、海信电器等公司跌幅居前。
行业动态：
- 美的集团收购小天鹅：美的集团以15%溢价要约收购小天鹅20%股权，主要目的是增强对小天鹅的控制权，解决B股流动性问题。该收购对美的集团业绩影响有限，但可能预示小天鹅进入业绩释放阶段。
- TCL&创维出货数据下滑：TCL与创维数码5月电视销量同比大幅下降，内销量下滑尤为明显，销售额下滑高于销量下滑，显示出产品降价压力。
- 海信科龙：冰箱业务受到行业影响压力较大，但空调业务表现符合预期，公司未调整全年经营目标。
空调市场表现：
- 2014年5月空调市场迎来销售高峰，受高温天气和假日经济影响，销量和销售额均大幅增长。
- 部分企业出现货源紧张和售后压力，但整体市场表现良好。
- 线上与线下销售均呈现增长趋势，电商并未对空调市场造成显著冲击。
4K电视面板之争：
- 韩国厂商推出RGBW技术的4K面板，成本较低，但被质疑为“伪”4K。
- 中国本土品牌如创维、康佳、长虹等已采用该技术进行4K电视量产，加速了4K电视在国内的普及。
- 面板技术的变革对电视厂商的利润和产品竞争力产生重要影响。

代码	名称	股价	总股本（百万股）	总市值（亿元）	EPS 13A	EPS 14E	EPS 15E	PE 13A	PE 14E	PE 15E	评级
000651	格力电器	29.45	3,008	886	3.60	4.54	5.40	8.2	6.5	5.5	买入
000333	美的集团	17.50	4,216	738	1.73	2.20	2.61	10.1	8.0	6.7	买入
600690	青岛海尔	14.99	2,721	408	1.52	1.63	1.83	9.8	9.2	8.2	增持
000418	小天鹅 A	9.15	632	58	0.65	0.84	1.00	14.0	10.9	9.2	增持
002508	老板电器	29.56	320	95	1.21	1.58	2.03	24.5	18.7	14.6	买入

零售情况：5月线下彩电销量同比下滑35%，线上销量同比增长115%，显示电商对市场的影响。
原材料价格：铜价和铝价均有所下降，对家电行业成本有一定影响。
行业新闻：
- 微软Xbox One国行发布：微软Xbox One将在中国市场推出，内置电视盒子，为国内消费者提供新选择。
- 4K面板技术竞争：韩国厂商推出RGBW技术的4K面板，成本较低，但被质疑为“伪”4K，引发行业争议。