20221108-国投安信期货-棉花棉纱周报_国内郑棉连续反弹_但继续上涨空间受限_17页_6mb

国内郑棉行情总结

核心内容

国内棉花市场近期出现连续反弹，郑棉期货价格基本收复前期跌幅，01合约最高触及13500元/吨附近。然而，受国内基本面偏弱影响，后续上涨空间有限。国内疫情多点散发持续抑制下游需求，棉纱和坯布库存小幅增加，纺企采购仍以随用随买为主。

国际棉市方面，美棉价格大幅上涨，前期快速下跌后估值回归合理区间。中国采购量显著增加，带动美棉周度签约数据好转，但出口装运量仍有所下降。供给端存在不确定性，美棉和巴基斯坦棉花供应或仍偏紧。

主要观点

国内棉市

• 郑棉期货价格连续反弹，但上涨动能不足，基本面偏弱限制涨幅。
• 1-5价差在反弹过程中走高，但随着01合约反弹到位，价差回落。
• 现货价格总体持稳，新疆机采3128/28B主流报价14000-14200元/吨，部分成交价低于报价，南疆盲盒价在13600-13650元/吨，内地库价格偏高，达15400-15700元/吨。
• 新疆棉花加工和公检进度偏慢，后期公检或提速，但对价格影响有限。
• 下游需求疲弱，开机率持续走低，库存缓慢累积，需求端承压明显。

国际棉市

• 美棉周度签约数据大幅好转，中国采购量显著上升，带动价格反弹。
• 美棉收割率提升，但整体供给仍存在不确定性。
• 印度棉花上市量环比上升，但较三年均值仍偏低，出口表现疲软。
• 包括越南、印度、巴基斯坦、孟加拉在内的主要棉花生产国开机率维持在较低水平，棉纱和成衣出口受到外部需求疲软影响。

关键信息

国内棉花行情

• 郑棉主力合约价格：CF301.CZC上周收盘价13115元/吨，5日涨幅1.20%，20日跌幅5.88%。
• 现货价格：中国棉花价格指数（328）为15426元/吨，5日涨幅0.04%，20日跌幅0.62%。
• 棉花库存：截至11月4日，棉花商业库存和工业库存均处于低位，但港口库存略有增加。
• 下游表现：纺企棉花库存15.3天，环比减少0.3天；棉纱库存30.7天，环比增加1天；织厂坯布库存35.6天，环比增加1天。

国际棉花行情

• 美棉出口：2022/23年度美棉出口装运量为2.7万吨，周降33%。
• 签约数据：美棉周度签约4.35万吨，周增180%，其中中国采购2.77万吨，巴基斯坦0.53万吨。
• 印度出口：印度2022/23年度累计上市量47万吨，较三年均值减少约46.18万吨。
• 孟加拉出口：预计下一季服装出口需求将下降30%，受西方通胀影响。

棉花和棉纱进口情况

• 棉花进口：进口量持续走低，内外价差维持在一定水平。
• 棉纱进口：进口量同样下滑，内外价差变化不大。

操作建议

• 棉花：操作上建议暂时观望或轻仓试空。
• 棉纱：操作建议同样为观望或轻仓试空。

总结展望

国内棉花基本面依然偏弱，疫情对需求端持续施压，下游开机率走低，库存缓慢累积，预计短期内价格反弹空间有限。国际棉市虽有短期上涨，但供需格局尚未完全改善，出口需求疲软限制上涨动能。整体来看，棉花和棉纱市场仍处于震荡偏弱状态，操作上建议谨慎对待，以观望为主。