20240520-国投安信期货-棉花棉纱周报_郑棉短期跌势放缓_但基本面情况仍偏弱势_17页_6mb

郑棉短期跌势放缓，但基本面仍偏弱势

核心内容

本报告分析了近期国内与国际棉花及棉纱市场情况，指出尽管郑棉短期跌势有所缓解，但整体基本面仍偏弱，国内需求疲软，出口压力较大，国际市场上美棉增产预期压制价格走势。

主要观点

• 国内棉市：郑棉在经历连续下跌后出现减仓反弹，但现货成交表现一般，价格偏弱。国内棉花供给相对充足，但库存压力不大。4月棉花进口量为34万吨，同比大幅增长，1-4月累计进口138万吨，2023/24年度累计进口247万吨，显示进口持续高位。棉纱进口有所走弱，4月进口12万吨，与去年同期持平，但环比下降36.8%。下游开机率缓慢走低，棉纱库存持续增加，纺企加工利润偏差，出口订单面临较大压力。国内内需表现总体稳定，但缺乏亮点。

• 国际棉市：美棉价格维持低位震荡，美农5月供需报告偏空，新年度产量恢复，全球24/25年度面临更大增产压力。虽然种植进度正常，天气理想，但需求表现一般，周度签约数据偏弱。美棉23/24年度累计签约量已超过年度预测出口量，但装运量维持平稳。

• 市场操作建议：郑棉短期或重回震荡，建议以反弹思路对待，空间受限。9-1合约维持正套策略。美棉7-12合约尝试正套，远期基本面仍好于近端。

关键信息

1. 国内棉花市场

• 郑棉走势：上周郑棉减仓反弹，但现货成交表现一般，价格偏弱。
• 进口情况：4月棉花进口34万吨，同比增加26万吨，环比下降4万吨；1-4月累计进口138万吨，同比增加100万吨；2023/24年度累计进口247万吨，同比增加152万吨。
• 棉纱进口：4月棉纱进口12万吨，同比持平，环比下降36.8%；1-4月累计进口55万吨，同比增长33.5%。
• 下游情况：5月份下游开机率缓慢走低，棉纱库存增加，面临压力；内地纺企即期纺纱利润亏损缩窄，但整体仍不乐观。
• 内需表现：4月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1048亿元，同比下降2%；1-4月累计零售额为4717亿元，同比增长1.5%。
• 新疆天气：天气总体正常，需关注后续产量调研情况。

2. 国内棉纱市场

• 棉纱价格：价格呈现阴跌状态，即期加工利润亏损缩窄，但内地企业仍面临较大压力。
• 库存情况：纺企棉纱库存为28.5天，环比增加1.5天；织厂棉纱库存为9.3天，环比减少1.4天；坯布库存为29.2天，环比增加0.8天。

3. 期货与仓单情况

• 郑棉仓单：截至5月17日，一号棉注册仓单14828张，预报仓单1028张，合计15856张，折合66.5952万吨。
• CFTC持仓：美棉商业净多持仓和基金净多持仓均有所变化，显示市场情绪偏空。

4. 棉花与棉纱进口及内外价差

• 棉花进口：4月进口34万吨，1-4月累计进口138万吨，内外价差偏弱。
• 棉纱进口：4月进口12万吨，1-4月累计进口55万吨，内外价差同样偏弱。

5. 棉花库存

• 商业库存：数据反映库存情况，但未具体提及数值。
• 工业库存：同样未具体提及数值，但显示库存压力。

6. 下游需求

• 开机率：纺企开机率55.2%，环比下降0.8个百分点；织厂开机率53.8%，环比下降1.9个百分点。
• 库存压力：棉纱和坯布库存持续增加，显示下游需求疲软。

7. 棉花与棉纱价格指数

• 棉花价格指数：中国棉花价格指数为328，进口棉价格指数为14518和14972。
• 棉纱价格指数：中国纱线价格指数为22750，进口棉纱价格指数为23096和2.75。

总结展望

• 短期走势：郑棉跌势放缓，但基本面仍偏弱，短期上涨以反弹思路对待。
• 操作策略：郑棉建议单边观望，9-1合约维持正套；美棉7-12合约尝试正套。
• 市场情绪：整体市场情绪偏空，需关注下游需求和天气变化。

星级说明

• 棉花：☆☆☆（趋势性上涨，具备投资机会）
• 棉纱：★★（持多，行情正在盘面发酵）

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