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纯棉纱库存继续去化，郑棉节前反弹思路对待

核心内容概览

本报告分析了当前棉花及棉纱市场的行情、库存、需求以及国际动态，重点关注郑棉和美棉走势，并结合节前市场预期进行展望。

国内棉市分析

• 价格走势：上周郑棉价格重心小幅上移，短期呈现反弹趋势，但现货成交一般，主要以锁基差为主，整体仍是刚需采购。
• 纯棉纱市场：需求有所好转，库存持续去化，但市场表现仍偏谨慎，交投走淡，价格持稳为主，部分纺企上调报价。
• 品种表现：除常规精梳纱外，其他品种表现较好，库存较低。
• 利润情况：内地纺企业常规品种即期现金流仍在盈亏平衡线附近震荡。
• 市场预期：节后金三银四旺季需求预期支撑郑棉，短期上涨空间受限，中短期维持区间震荡概率较大。
• 库存数据：截至1月17日，一号棉注册仓单6494张，预报仓单593张，合计7087张，折29.76万吨；24/25年度新疆棉注册仓单6196张，地产棉298张。

国际棉市分析

• 美棉走势：上周美棉震荡偏弱，但周度签约数据有所好转，周增130%，较四周平均水平增71%，同比下滑25%。
• 主要签约国：土耳其签约2.32万吨，越南签约1.8万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.03万吨。
• 出口情况：24/25年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量188.65万吨，占年度预测总出口量的79%；累计出口装运量74万吨，占年度总签约量的39%。
• 中国采购：中国进口棉结构明显从美棉为主转向巴西棉和澳棉。
• 种植进度：截至1月12日，巴西2024/25年度棉花种植完成33.5%，环比增加3个百分点，同比去年下滑3.4个百分点。

市场展望与操作建议

• 宏观影响：特朗普上台，对中国态度短期好于预期，需继续关注后续动向。
• 操作评级：
  • 棉花：★☆☆（偏多/空，趋势驱动但可操作性不强）
  • 棉纱：★☆☆（持多/空，趋势较明晰但行情尚未发酵）

下游需求与库存情况

• 纺企库存：截至1月17日，棉花原料库存为26.8天，环比减少0.3天；棉纱库存为20天，环比减少4.3天。
• 开机率：纺企开机率为49.4%，环比减少0.7个百分点；织厂开机率为41%，环比减少5.3个百分点。
• 坯布库存：织厂坯布库存为32.6天，环比增加0.4天。
• 需求预期：节后需求预期支撑郑棉，但短期上涨空间有限，市场逐步进入收尾阶段。

棉花与棉纱进口及内外价差

• 进口情况：棉花和棉纱进口数据显示，近期进口量有所波动，需关注内外价差变化。
• 价差分析：中国棉花价格指数和内外价差、中国纱线价格指数和内外价差均有所波动，需结合具体数据判断趋势。

其他市场动态

• 越南、印度、巴基斯坦、孟加拉：开机率和出口情况各有波动，需关注其对全球棉市的影响。
• 美国、欧洲、日本：纺服进口情况显示，美国进口有所回升，欧洲和日本进口则相对稳定。

总结

• 短期趋势：郑棉节前维持反弹思路，但市场谨慎，成交量有限。
• 中长期展望：节后需求预期支撑郑棉，但需关注国际局势变化，尤其是中美关系。
• 库存与需求：国内纯棉纱库存持续去化，下游需求有所好转，但春节临近，市场逐步收尾。
• 操作建议：短期以观望为主，中长期关注需求释放和国际动态。

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