20250310-国投期货-棉花棉纱周报_关注旺季需求表现_短期郑棉走势偏震荡_18页_3mb

棉花棉纱周报总结

核心内容概述

本报告分析了2024/25年度国内及国际棉花市场走势，重点围绕郑棉价格、现货成交、棉纱市场表现、关税影响、库存变化及出口情况等方面展开。整体来看，短期郑棉走势偏震荡，市场对旺季需求表现存在担忧，但短期外销和内销订单表现尚可。

主要观点

国内棉市表现

• 郑棉反弹：上周郑棉有所反弹，但整体仍处于低位震荡区间。
• 关税影响：中国对美棉加征15%关税，但对国内供应影响有限，长期影响较深远。
• 现货成交：国内现货成交环比有所好转，成交基差小幅上涨。
• 棉纱市场：纯棉纱市场在旺季时间下成交逐步好转，纺企走货加快。
• 库存状况：纺企原料库存低位，棉纱库存不算高，总体健康。
• 利润状态：内地纺企即期现金流微利，市场对价格和出口订单仍有担忧。

国际棉市动态

• 美棉价格波动：因中国反制，美棉上周大幅下跌，随后价格有所反弹。
• 出口签约数据：2024/25美陆地棉周度签约5.48万吨，环比增长45%，同比增长364%。
• 出口装运：美棉周度装运7.58万吨，环比增长25%，同比略增1%。
• 签约占比：中国累计签约占比8.8%，同比下滑31%，采购态度谨慎。
• 种植预期：市场普遍预期2025年美棉种植面积将大幅降低。

关键信息

仓单与持仓

• 截至3月7日，一号棉注册仓单7804张，预报仓单2566张，合计10370张，折43.554万吨。
• 24/25年度注册仓单新疆棉7346张，地产棉458张。
• 24/25年度卖方未点价合约总量减持至31627张，折72万吨。
• ICE卖方未点价合约总量增至52624张，折119万吨。

下游市场表现

• 纺企开机率：54.8%，环比无变化。
• 纺企棉纱库存：19.9天，环比减少0.60天。
• 织厂开机率：49.8%，环比增加0.20个百分点。
• 坯布库存：31天，环比减少0.90天。
• 原料库存：纺企棉花原料库存为26.5天，环比增加1.10天。

出口与内需

• 外销表现：外销溯源订单抢出口表现尚可，内销订单逐步下达。
• 出口数据：越南纺织和服装月度出口数据有所增长，印度、巴基斯坦、孟加拉出口情况亦有波动。
• 内需担忧：市场对旺季不旺的担忧仍存在，影响未来需求预期。

总结展望

• 短期走势：郑棉短期或延续低位震荡，操作上以观望为主。
• 中长期压力：中长期需求面临较大压力，主要因关税争端及全球供需变化。
• 操作评级：
  • 棉花：★★★（趋势性上涨或下跌，具备投资机会）
  • 棉纱：★★★（趋势性上涨或下跌，具备投资机会）

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、Taleb、Bloomberg、同花顺iFind、中国棉花网等。
• 免责声明：本报告仅供国投期货有限公司客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告导致的任何损失责任。