20230424-国投安信期货-棉花棉纱周报_棉纱需求走弱_郑棉走势仍偏区间震荡_17页_6mb

棉花棉纱周报总结

核心内容概述

本周棉花及棉纱市场整体呈现区间震荡态势，国内棉市基本面一般，需求由旺季向淡季转变，而国际棉市因美棉签约数据走弱及天气改善，走势也偏震荡。市场对新年度产量及全球供需格局的关注度较高，同时，宏观因素如美联储加息预期亦影响市场情绪。

主要观点

• 国内棉市：郑棉冲高回落，价格偏稳，但棉纱需求走弱，纺企采购以刚需为主。家纺市场成交优于服装市场，高支纱仍表现较好。新疆棉加工量同比增加，但产量下调预期尚未完全兑现，市场对新年度产量仍有分歧。
• 国际棉市：美棉种植进度放缓，签约数据疲软，出口装运量下降。印度产量下调，且累计上市量低于三年均值，对全球供需造成一定影响。全球棉纺需求疲弱，外需不振，支撑郑棉走势偏震荡。
• 操作建议：棉花和棉纱操作评级均为三颗星（★★★），表示趋势较为明确，具备一定的投资机会，但需谨慎对待。

关键信息

国内棉花市场

• 郑棉走势：上周冲高回落，整体偏震荡。
• 现货成交：随着盘面回落，成交有所好转，但棉纱需求持续走弱。
• 新疆棉加工量：截至4月23日，累计加工622.3万吨，同比增幅17.12%。
• 仓单情况：截至4月21日，一号棉注册仓单15067张，预报仓单3053张，合计18120张，折76.104万吨。
• 价格指数：中国棉花价格指数（328）为15672元/吨，进口棉价格指数（M:滑准税）为15872元/吨，Cotlook A指数为93.3美分/磅。

国际棉花市场

• 美棉种植率：截至4月16日，15个主要种植州种植率为8%，较去年同期低2个百分点。
• 美棉签约数据：2022/23年度周度签约1.41万吨，环比下降57%，较前四周平均水平下降72%。
• 印度产量：印度棉花协会下调22/23年度产量至515万吨，低于21/22年度水平。
• 累计上市量：印度2022/23年度累计上市量约322.38万吨，较三年均值减少约148.80万吨。

下游需求表现

• 纺企库存：棉花原料库存为30.4天，环比增加1.5天；棉纱库存为12天，环比增加0.6个百分点。
• 开机率：纺企开机率61.4，织厂开机率60.4，整体处于低位。
• 坯布库存：坯布库存为25.1天，环比增加0.2天，显示需求疲软。

供需与价格分析

• 内外价差：中国棉花价格指数与进口棉价格指数价差缩小，棉纱内外价差亦有波动。
• 库存情况：国内棉花商业库存和工业库存均处于中等水平，港口库存略有波动。

宏观与政策因素

• 美联储加息：市场普遍预期5月份为最后一次加息，对棉花价格影响有限。
• 目标价格政策：新疆棉目标价格政策出台时已开始种植，产量仍有较大变数。

结论

综合来看，当前棉花和棉纱市场仍处于震荡状态，供需关系尚未出现明显转变，外需疲软和国内需求走弱限制了价格上行空间。尽管新年度产量下调预期支撑价格，但基本面仍偏弱，操作上建议暂时观望或采用区间震荡策略。市场对印度产量的担忧及全球棉纺需求疲软仍是重要影响因素。