2023-03-20-第一财经研究院-中国金融条件指数周报_流动性紧张驱动央行降准_股债_跷跷板_再现_9页_3mb

中国金融条件指数周报总结

• 核心结论
  当周中国金融条件指数均值为-0.21，较前一周上升0.29，年内总变动下降0.16。

• 银行间市场流动性趋紧
  主要货币市场利率快速上行，R001与DR001利率均值分别上升54bp和53bp至2%以上。央行通过逆回购和降准对冲（降准0.25个百分点）缓解紧张。

• 债市表现

  • 一级市场：债券总发行额与净融资额显著上升（净融资4675.4亿元），短融券表现较强，中长期信用债平淡，显示企业短期改善但信心不足。
  • 二级市场：短端国债收益率上升，中长端利率债收益率下降，主要因经济弱复苏预期及增长目标保守调整。
  • 信用债：收益率普遍下行，等级利差稳定，利差与国债利差均收窄。

• 股市表现
  A股融资持续低迷，加权市盈率降至17.8，二级市场成交量上升，指数普遍回调，风险偏好较3个月前显著提升。

• 政策影响
  央行连降准释放信号，表明流动性压力持续存在，长期支持市场稳定。