2021-11-16-第一财经研究院-中国金融条件指数周报_央行超量续作MLF_年内降准概率下降_10页_611kb

中国金融条件指数周报总结

一、金融条件与流动性状况

截至2021年11月12日的一周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.44，基本稳定，年内累计下降0.92。央行通过超量续作MLF（11月15日投放10000亿元）对冲年末流动性需求，年内降准概率降低。货币市场方面，7天逆回购利率维持2.2%，但社融存量增速仍处于低位（10%），M2同比略有回升，显示流动性总体充裕。

二、债券市场利率与利差

上周国债收益率曲线总体平稳，但年内长端显著下行（如10年期国债收益率下降20.38bp）。债券发行疲软，除国债外，地方政府债和信用债发行规模较低。信用债收益率普遍下行，尤其是AAA级企业债、公司债及中票。信用利差维持在高位，AAA级产业债与城投债利差分别达47.82bp和60.27bp，分行业看，轻工制造、纺织服装等行业信用风险较高。兴业研究数据显示，AAA级产业债信用利差较前期有所收窄。

三、政策动态

1. 资本市场改革：北京证券交易所开市，标志着多层次资本市场建设的深化，支持科技创新与普惠金融。
2. 绿色可持续债券：交易商协会推出社会责任债券与可持续发展债券，支持融资缺口填补，助力“双碳”目标与可持续发展议程。
3. 房地产调控：央行与住建部重申房地产市场平稳健康发展，强调稳健货币政策与跨周期设计，重点引导信贷流向消费投资，抑制价格过快上涨。
4. 城市更新试点：首批21个城市（区）启动为期两年的城市更新试点，探索机制创新与政策支持，推动城市功能优化。

四、其他

金融条件指数为标准分数，正值代表紧缩环境，负值代表宽松环境。报告回顾了指数的历史定位及计算方法。