20170917-兴业证券-建筑材料行业周报_多地水泥迎来第二轮涨价_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份建材行业的周报，重点分析了水泥、玻璃及耐火材料等子行业的情况，并对部分重点公司进行了推荐评级。整体来看，行业景气度有所提升，主要得益于供给端的收缩和环保政策的推动。同时，部分公司因并购、产能优化、成本控制等因素展现出较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥均价上涨2.4%，主要上涨地区包括华北、华东、中南和西南，其中重庆涨幅最大为60元/吨。
• 需求恢复：随着天气好转和环保督查结束，下游需求有所恢复，企业发货量普遍增加10%-30%。
• 供给控制：供给收缩是Q4和明年水泥涨价的主要动力，区域龙头企业控制力提升，推动行业盈利稳中向上。
• 短期与中期策略：
  • 短期：优先布局有矿山布局完整、靠近北方限产核心区的企业。
  • 中期：选择行业龙头，受益于行业盈利的持续提升。
• 重点推荐公司：
  • 海螺水泥：维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为2.61、2.77、3.07元，对应PE分别为10、9、8倍。
  • 祁连山：推荐“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.75、0.87、0.94元，对应PE分别为14、12、12倍。
  • 冀东水泥：推荐“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.33、0.94、1.15元，对应PE分别为53、18、14倍。

2. 玻璃行业

• 价格走势：本周玻璃价格呈现南强北稳格局，全国均价环比上涨0.8%，库存继续下降。
• 需求与市场信心：北方市场需求增长有限，南方市场以中高端产品为主，市场信心有所减弱。
• 行业预期：玻璃价格出现趋势性变化概率不大，需关注地产走势和冷修时点。
• 重点推荐公司：
  • 旗滨集团：推荐“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.46、0.57、0.63元，对应PE分别为11、9、8倍。

3. 耐火材料行业

• 政策影响：北方错峰生产省份（如河南、山东）公布，对小企业打击较大，有利于龙头涨价和抢占市场。
• 原料价格：镁砂价格同比上涨20%，部分钢厂面临断供风险，推动耐材第二轮涨价。
• 长期逻辑：耐材行业有望通过供给收缩和小产能出清，提升龙头集中度。
• 重点推荐公司：
  • 濮耐股份：推荐“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.21、0.29、0.40元，对应PE分别为24、17、12倍。
  • 北京利尔：推荐“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.29、0.38、0.52元，对应PE分别为14、11、8倍。

4. 消费建材行业

• 地产销售超预期：8月地产销售数据超市场预期，板块有望迎来估值修复。
• 品牌集聚趋势：行业产品升级慢，优质渠道稀缺，品牌集聚是未来趋势。
• 重点推荐公司：
  • 伟星新材：推荐“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.82、1.04、1.25元，对应PE分别为10、8、7倍。
  • 北新建材：推荐“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.96、1.17、1.42元，对应PE分别为16、14、11倍。
  • 帝王洁具：推荐“增持”，预计2017-2019年备考净利润分别为2.63亿元、3.51亿元、4.61亿元，对应PE分别为22、17、13倍。
  • 友邦吊顶：推荐“买入”，预计2017-2019年EPS分别为1.73、2.45、3.15元，对应PE分别为14、11、9倍。

本周股价表现

• 建材行业整体涨幅：2.02%，跑赢全部A股（0.36%）。
• 涨幅前五：中材股份（27%）、四川双马（18%）、中国建材（11%）、濮耐股份（10%）、华新水泥（10%）。
• 跌幅前五：洛阳玻璃（-6%）、国统股份（-6%）、四通股份（-5%）、纳川股份（-5%）、西部建设（-4%）。

本周重要数据

• 水泥均价：332.9元/吨，环比上涨2.37%，同比上涨22.2%。
• 水泥库容比：63.6%，环比下降2.3个百分点，同比上升2.6个百分点。
• 玻璃均价：1577元/吨，环比上涨0.8%，同比微降0.4%。
• 玻璃库存：3189万重箱，环比下降1.0%，同比上升5.11%。
• 原材料价格变动：
  • 沥青：市场均价3081元/吨，同比上涨48%，环比下降2%。
  • 重质纯碱：中间价2275元/吨，同比上涨61%，环比上涨7%。
  • 聚丙烯：市场价9700元/吨，同比上涨1%，环比下降3%。
  • 聚氯乙烯（乙烯法）：市场中间价7975元/吨，同比上涨19%，环比上涨1%。
  • 聚酯切片：市场中间价8100元/吨，同比上涨23%，环比下降1%。
  • 软泡聚醚：市场主流价11500元/吨，同比上涨6%，环比下降7%。
  • 丙烯酸：市场主流价9600元/吨，同比上涨41%，环比上涨1%。
  • 氯化石蜡：出厂中间价4729元/吨，同比上涨11%，环比上涨2%。
  • TDI（国产）：市场中间价39250元/吨，同比上涨119%，环比持平。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业表现优于市场；
  • 中性：与市场表现持平；
  • 回避：表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

总结

本文档重点分析了建材行业多个子行业（水泥、玻璃、耐火材料、消费建材）的市场表现、价格走势及未来发展趋势。整体来看，水泥和玻璃行业在供给收缩和环保政策推动下表现出较强的景气度，部分企业因成本控制、产能优化、并购协同等因素被重点推荐。投资者可关注供给端控制力强、区域龙头以及受益于政策支持的公司。同时，文档也提供了详细的公司EPS预测、PE估值及评级建议，为投资决策提供了重要参考。