20210207-财信证券-农林牧渔行业月度报告_生猪养殖_动保_饲料板块业绩增速领先_16页_1mb

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容概述

2021年1月，农林牧渔（申万）指数上涨3.78%，在申万28个一级行业指数中排名第4位，跑赢上证综指、深证成指和沪深300指数，但跑输创业板指和中小板指。农林牧渔板块的PE（TTM，整体法）为20.84倍，高于全A市盈率水平，位于历史后3.30%分位数；PB（MRQ，整体法）为4.53倍，高于全A市净率水平，位于历史后74.80%分位数。

主要观点

1. 2020年业绩增速分析

• 生猪养殖板块：业绩增速最快，主要受益于生猪出栏量增加和猪价高位运行。
• 动物保健板块：业绩同比大幅改善，因生猪存栏恢复、猪用疫苗需求上升以及行业集中度提升。
• 饲料板块：受益于猪饲料需求增加、行业集中度提升及产能扩张，传统龙头企业（如海大集团）业绩稳定增长。
• 宠物食品板块：业绩保持高速增长，受国内市场快速扩张和国外市场稳定增长影响。
• 禽类养殖板块：由于供给过剩，鸡肉价格低位运行，业绩同比大幅下滑。

2. 投资建议

• 动保行业：具备短期和长期成长逻辑，建议关注动保龙头生物股份（600201）、中牧股份（600195）。
• 宠物食品行业：空间大、增长快，建议长期关注中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
• 转基因种子行业：审批加快、监管体系完善，建议关注大北农（002385）、隆平高科（000998）。
• 生猪养殖行业：猪价保持高位，建议关注牧原股份（002714）等成本控制优秀、疫病防控能力强的龙头企业。

关键信息

行业表现

• 2021年1月，农林牧渔（申万）指数上涨3.78%，跑赢上证综指、深证成指和沪深300指数。
• 在申万28个一级行业指数中排名第4位。
• 行业估值方面，PE（TTM）为20.84倍，处于历史较低水平；PB（MRQ）为4.53倍，处于历史中等偏上水平。

子行业表现

• 涨幅靠前：粮油加工（+11.48%）、畜禽养殖（+6.76%）、其他农产品加工（+4.75%）。
• 涨幅靠后：海洋捕捞（-20.32%）、粮食种植（-16.66%）、水产养殖（-14.79%）。

个股表现

• 涨幅靠前：瑞普生物（+29.87%）、中粮科技（+29.33%）、梅花生物（+28.97%）、牧原股份（+15.30%）、金龙鱼（+12.56%）。
• 跌幅靠前：天山生物（-31.36%）、华资实业（-31.34%）、道道全（-30.86%）、中水渔业（-28.97%）、新赛股份（-27.92%）。

行业数据跟踪

主粮类

• 玉米：国内现货价格环比上涨10.92%，同比上涨50.86%；CBOT玉米期货结算价环比上涨17.96%，同比上涨33.61%。
• 稻米：价格环比上涨，但缺乏大幅上涨条件，库存充足。
• 小麦：国内现货价环比上涨3.08%，同比上涨6.79%；CBOT小麦期货结算价环比上涨8.55%，同比上涨15.94%。

豆类

• 大豆：国内现货价环比上涨4.95%，同比上涨32.64%；CBOT大豆期货结算价环比上涨13.51%，同比上涨48.65%。
• 豆粕：国内现货价环比上涨20.68%，同比上涨38.39%；CBOT豆粕期货结算价环比上涨10.63%，同比上涨47.13%。
• 豆油：国内现货价环比上涨3.81%，同比上涨24.16%；CBOT豆油期货结算价环比上涨9.76%，同比上涨30.17%。

畜禽养殖

• 生猪：外三元均价35.87元/公斤，环比上涨5.39%；猪肉均价53.63元/公斤，环比上涨8.06%。
• 禽类：肉鸡苗价格环比下降31.21%，白羽肉鸡价格环比上涨8.37%，鸡产品价格环比上涨7.56%。
• 猪粮比价：小幅下降至12.74，养殖利润环比扩大。

水产养殖

• 中高档水产品：海参、石斑鱼价格环比上涨。
• 普通淡水鱼：草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲈鱼价格环比上涨，但对虾、加吉鱼价格环比持平。

经济作物类

• 白糖：现货价环比上涨1.76%，同比下降9.15%；期货价环比上涨3.56%，同比下降7.53%。
• 天然橡胶：现货价环比上涨2.18%，同比上涨7.19%；期货价环比下降0.87%，同比上涨11.15%。

行业重要新闻及公司公告

• 生猪期货上市：大商所于2021年1月8日挂牌生猪期货合约，有助于稳定价格预期。
• 转基因审批加快：农业农村部公布2020年第二批转基因生物安全证书批准清单，推动生物育种产业化。
• 限制性股票激励计划：新希望发布激励计划，目标为提升饲料和生猪出栏增长率。
• 中宠股份收购PFNZ：拟以3343.8万新西兰元收购PFNZ 70%股权，加强产品线和市场竞争力。

主要风险提示

• 农产品价格波动：受市场供求关系和天气因素影响，存在较大周期性波动风险。
• 自然灾害：可能影响养殖场设施、畜禽产量及价格走势。
• 疫情风险：如非瘟疫情反复，可能导致需求下降和价格下行。
• 政策变化：农业政策调整可能对行业产生影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（5%～15%）、中性（-10%～5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（变动幅度-5%～5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

资料来源

• Wind、贝格数据、财信证券
• 公司公告及行业相关数据

联系方式

• 分析师：杨甫（S0530517110001）
  电话：0731-84403345
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