农林牧渔行业月度报告：生猪养殖、动保、饲料板块业绩增速领先-20210207-财信证券-16页_907kb

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容

2021年1月，农林牧渔（申万）指数上涨3.78%，跑赢上证综指、深证成指和沪深300指数，排名申万28个一级行业第4位。农林牧渔板块PE（TTM，整体法）均值为20.84倍，高于全A市盈率水平，位于历史后3.30%分位数；PB（MRQ，整体法）为4.53倍，高于全A市净率水平，位于历史后74.80%分位数。

主要观点

1. 2020年业绩表现

• 生猪养殖：业绩增速最快，受益于出栏量增加和猪价高位运行。
• 动物保健：业绩同比大幅改善，因生猪存栏恢复、疫苗需求增加及行业集中度提升。
• 饲料板块：业绩稳定增长，受益于猪饲料需求增加、行业集中度提升和产能扩张。
• 宠物食品：保持高速增长，受国内市场和国外市场双增长、原材料价格下降等因素推动。
• 禽类养殖：因供给过剩，鸡肉价格低位运行，企业业绩同比大幅下滑。

2. 投资建议

• 动保行业：具备短期和长期成长逻辑，建议关注生物股份和中牧股份。
• 宠物食品行业：增长快、空间大、确定性强，建议长期关注中宠股份和佩蒂股份。
• 种子行业：转基因审批加快，监管体系完善，建议关注大北农和隆平高科。
• 生猪养殖行业：猪价保持高位，建议关注牧原股份。

关键信息

4.1 主粮类

• 玉米：国内现货价2891.94元/吨，环比上涨10.92%，同比上涨50.86%；CBOT玉米期货结算价515.39美分/蒲式耳，环比上涨17.96%，同比上涨33.61%。
• 稻米：价格环比上涨，但库存充足，缺乏大幅上涨条件。
• 小麦：国内现货价2554.11元/吨，环比上涨3.08%，同比上涨6.79%；CBOT小麦期货结算价655.13美分/蒲式耳，环比上涨8.55%，同比上涨15.94%。

4.2 豆类

• 大豆、豆粕、豆油：国内现货价分别上涨4.95%、20.68%、3.81%，CBOT价格分别上涨13.51%、10.63%、9.76%。
• 预计：全球大豆供需偏紧，价格将维持高位运行。

4.3 畜禽养殖

• 生猪：外三元均价35.87元/公斤，环比上涨5.39%；猪肉均价53.63元/公斤，环比上涨8.06%；猪粮比价小幅下降至12.74。
• 禽类：肉鸡苗价格环比大幅下降31.21%，白羽肉鸡价格环比上涨8.37%，鸡产品价格环比上涨7.56%。
• 水产养殖：中高档水产品价格环比上涨，普通淡水鱼价格环比持平。

4.4 经济作物类

• 白糖：现货价5302元/吨，环比上涨1.76%；期货结算价5299.15元/吨，环比上涨3.56%。
• 天然橡胶：现货价1653美元/吨，环比上涨2.18%；期货结算价14425元/吨，环比下降0.87%。

行业重要新闻及公司公告

1. 生猪期货合约上市：大商所于2021年1月8日挂牌生猪期货合约，有助于完善价格形成机制。
2. 转基因审批加快：农业农村部公布2020年第二批转基因生物安全证书批准清单，包括大北农、拜耳、先正达等公司申报的玉米和大豆品种。
3. 转基因监管方案：农业农村部印发《2021年农业转基因生物监管工作方案》，完善监管体系，推动生物育种技术产业化。
4. 新希望激励计划：发布2021年度限制性股票激励计划，旨在激励员工并落实养猪战略。
5. 中宠股份收购：拟收购新西兰PFNZ公司70%股权，以增强产品线和市场竞争力。

主要风险提示

• 农产品价格波动：受市场供需和天气影响，价格存在周期性波动。
• 自然灾害：可能影响产量、销售及价格走势。
• 疫情风险：畜禽疫病可能导致消费心理恐慌和需求下降。
• 政策变化：农业政策调整可能对行业造成影响。

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。

• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。

• 中性：变动幅度为-10%-5%。

• 回避：变动幅度低于沪深300指数10%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%至5%。
  • 落后大市：涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

总结

农林牧渔行业在2021年1月表现优于市场整体，其中生猪养殖、动保、饲料和宠物食品板块业绩增速领先。行业估值处于历史较低水平，但PB处于中等偏上。转基因审批和监管政策的推进为种子行业带来增长机会。同时，行业面临价格波动、自然灾害、疫情及政策变化等多重风险。建议关注动保龙头、宠物食品企业及转基因种子公司，同时警惕行业风险。