20160911-中泰证券-农林牧渔行业_坚守趋势与收益确定的禽_动保和饲料板块_11页_1021kb

农林牧渔行业周报总结（2016.37）

核心内容与主要观点

行业趋势与收益确定性

• 行业评级：增持
• 核心观点：坚守趋势与收益确定的禽、动保和饲料板块，同时关注种植链成长性品种。

禽链板块

• 趋势分析：禽链价格上涨最快的阶段即将来临，当前为第二阶段买点。
• 价格预测：父母代、商品代价格将在9-10月份出现明显上涨，触发大周期向上拐点。
• 推荐个股：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业（滞涨品种）。
• 估值分析：整体对应17年全年动态PE仅12倍左右，适合长期配置。

饲料板块

• 趋势分析：饲料行业阶段性底部已现，预计下半年至明年量利齐增，迎来业绩大年。
• 价格预测：玉米价格下行带来成本下移，饲料企业毛利率有望回升。
• 推荐个股：海大集团、禾丰牧业、唐人神、大北农、金新农、新希望。
• 市场预期：饲料板块迎来布局时点，估值偏低，具有配置价值。

动保板块

• 趋势分析：新品逐步上市，营销服务改善，优势企业增长有望提速。
• 推荐个股：中牧股份、生物股份、普莱柯、天邦股份、海利生物。
• 市场预期：招标政策退出利好，规模化补栏趋势下，市场需求快速增长，有望实现高增长。

农产品板块

• 白糖：国际供需缺口持续，支撑内盘下一榨季走强，推荐南宁糖业、中粮屯河。
• 玉米：价格跌势难改，但饲料成本有望下滑，推荐关注饲料企业。
• 大豆与小麦：国内价格稳中上涨，出口需求强劲，期货价格上行。
• 棉花：价格温和上涨，国内现货与期货价差扩大，关注价格走势。

关键信息

猪价与盈利

• 猪价：9月瘦肉型猪价跌至18.24元/公斤（-1.03%），仔猪跌至51.00元/公斤（-3.21%），母猪跌至1978元/头（-5.21%）。
• 盈利：头猪盈利跌至725.98元/头（-3.27%）。
• 存栏数据：7月生猪存栏跌至37596万头（-2.44%），能繁母猪存栏跌至3752万头（-3.20%），预计2016年下半年持续处于低位，景气高位有望延续至2017年。

饲料价格

• 饲料价格：育肥猪配合料、肉鸡配合料、蛋鸡配合料价格总体稳定，分别为3.10元/公斤、3.14元/公斤、2.87元/公斤。
• 进口鱼粉：价格跌至12.56元/公斤（-0.24%）。

大宗农产品价格

• 玉米：国内现货价涨至1945元/吨（+0.89%），期货价涨至1865元/吨（+0.81%）。
• 大豆：国内现货价涨至3713.16元/吨（+0.07%），期货价涨至3575元/吨（+1.22%）。
• 小麦：国内现货价涨至2325元/吨（+0.46%），期货价跌至2500元/吨（-0.87%）。
• 大米：国内现货价稳中有升，期货价涨至6226元/吨（+0.77%）。
• 糖价：NYBOT食糖主力合约价跌至20.69美分/磅（-0.39%），郑州白糖涨至6226元/吨（+0.77%），南宁糖现货价涨至5950元/吨（+0.68%）。

水产养殖

• 价格情况：海参价格跌至96元/公斤（-4.00%），扇贝和鲍鱼价格维持稳定。
• 淡水鱼：鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格维持在高位，分别为15元/公斤、15元/公斤、30元/公斤。

标的推荐

• 禽链：圣农发展、益生股份、民和股份、华英农业
• 饲料：海大集团、禾丰牧业、唐人神、大北农、金新农、新希望
• 动保：中牧股份、生物股份、普莱柯、天邦股份、海利生物
• 白糖：南宁糖业、中粮屯河
• 种植链：隆平高科、新洋丰、象屿股份、史丹利、登海种业、金正大

投资策略

• 坚守禽链第二阶段投资机会。
• 关注后周期存栏稳步抬升叠加原料风险下降的饲料板块机会。
• 把握动保板块底部反转机会。
• 大宗农产品重点关注国际糖价拉动下的国内涨价行情。
• 中长期看好种植链成长主题投资机会。

估值表

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上