20140608-中国银河-农林牧渔行业_继续推荐仔猪（种禽）_动保龙头标的_17页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结（2014年6月8日）

核心内容

本周农林牧渔行业指数下跌1.2%，低于沪深300指数的跌幅（1.0%），但整体表现弱于市场其他部分。分析师吴立与张婧继续推荐行业内的重点企业，并关注行业复苏趋势及厄尔尼诺带来的投资机会。

主要观点

生猪养殖产业链：
- 出栏肉猪均价为13.03元/公斤，周环比下跌0.4%，同比下跌7.9%。
- 三元仔猪出栏价25.95元/公斤，周环比上涨3.0%，同比下跌9.3%。
- 中小规模化养殖户自繁自养头均盈利为-142元/头，亏损持续。
- 猪价受高温天气及大猪上市影响持续走低，但预计6月中下旬震荡上行，下半年逐步恢复至成本线以上。
- 能繁母猪存栏量预计5、6月份继续环比下降，但中长期来看，2014年为猪价反转年，2015年有望大幅好转。
- 推荐关注仔猪类企业，目前仔猪价格维持在500元/头，预计继续坚挺。推荐标的：天邦股份、正邦科技、雏鹰农牧，其次牧原股份。
禽类产业链：
- 山东潍坊肉鸡苗报价1.6元/羽，周环比下跌11.1%；泰安六和鸭苗报价1.4元/羽，周环比下跌17.6%。
- 毛鸡收购价4.48元/斤，周环比下跌1.3%，但毛鸡价格仍处高位，需求较好。
- 鸡苗价格回落主要受季节性因素影响，预计短期震荡，9月份将上涨。
- 推荐标的：新希望、圣农发展、益生股份、ST民和。
动保行业：
- 推荐金宇集团，其口蹄疫疫苗免疫效果最佳，抗体合格率达97.37%。
- 公司一季报疫苗业务净利润增长200%以上，未来两年业绩增长可期。
- 预计14/15/16年EPS分别为1.10/1.62/2.13元，给予14年35倍PE，目标价38元。
水产饲料：
- 6月份进入旺季，淡水鱼价格高企，养殖户盈利较好。
- 投苗积极性增加，饲料投喂量上升，高端饲料使用比例增加。
- 推荐标的：海大集团、通威股份。
种植业与厄尔尼诺主题：
- 厄尔尼诺现象预计在5-8月发生，持续半年以上。
- 主要影响区域包括东南亚、澳大利亚、巴西、印度、中国。
- 厄尔尼诺可能导致巴西、印度蔗糖减产，东南亚橡胶及棕榈油减产，全球白糖、棕榈油、橡胶价格上涨。
- 推荐标的：中粮屯河、南宁糖业、保龄宝、东凌粮油、海南橡胶。
种业：
- 玉米制种面积预计2014年下降20%至300万亩，主要因库存压力及单粒播推广。
- 郑单958、吉祥1号、先玉335等大品种库存积压严重，但优质及新品种企业仍有增长潜力。
- 推荐标的：登海种业、隆平高科。

关键信息

生猪价格趋势：短期回落，中下旬震荡上行，下半年恢复至成本线以上。
仔猪价格：维持在500元/头，预计继续坚挺。
禽类价格：鸡苗价格回落，毛鸡价格仍高，预计9月份上涨。
动保行业：金宇集团表现突出，推荐关注。
厄尔尼诺影响：可能导致全球白糖、棕榈油、橡胶价格上涨，建议关注相关企业。
种业：玉米制种面积下降，但优质品种企业仍具投资价值。
水产饲料：进入旺季，推荐关注海大集团、通威股份。
推荐标的：天邦股份、正邦科技、雏鹰农牧、牧原股份、新希望、圣农发展、益生股份、ST民和、金宇集团、中粮屯河、南宁糖业、登海种业、隆平高科、海大集团、通威股份。

评级标准

行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

覆盖股票范围

A股：新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、大北农（002385.SZ）、中粮屯河（600737.SH）、中粮生化（000930.SZ）、大康牧业（002505.SZ）等。

联系方式

分析师：吴立、张婧
联系方式：
- 吴立：010-83574546 / wuli@chinastock.com.cn / 执业证书编号：S0130512090001
- 张婧：010-66568757 / zhangjing_yj@chinastock.com.cn / 执业证书编号：S0130513070001