2017-农林牧渔行业动保行业：动保行业进入2.0时代，谁能领跑？_18页-1mb

报告摘要

动保行业深度分析：动保行业进入2.0时代

核心内容

动保行业正经历从传统招采苗向市场苗的转变，行业格局优化、市场空间扩大，同时宠物医疗和检测市场成为新的蓝海。本文重点分析口蹄疫、猪圆环疫苗市场趋势，以及宠物医院和检测市场的发展潜力，并给出投资建议。

主要观点

口蹄疫市场苗替代招采苗是大势所趋
- 口蹄疫疫苗存在刚性需求，且养殖企业防疫意识提升，直补政策实施加速市场苗推广。
- 市场苗毛利率高于招采苗，且价格约为招采苗的8倍，具备更强的盈利能力。
- 口蹄疫市场苗渗透率从15%提升至35%，预计市场空间将从17亿增至40亿。
- 生物股份与中农威特将主导未来口蹄疫市场苗市场，形成双寡头格局。
猪圆环市场空间将扩大，优质优价驱动进口替代
- 猪圆环疫苗市场渗透率逐步提升，未来潜在市场空间有望翻倍。
- 国内企业通过提升产品质量和价格优势，逐步实现进口替代。
- 国外企业如勃林格、梅里亚等在技术服务方面具有优势，但国内企业正在缩小差距。
宠物医院蓝海市场潜力巨大
- 我国宠物市场规模预计未来5年从500亿元增长至1000亿元。
- 瑞普生物子公司瑞派宠物连锁门店数量快速增长，有望成为行业龙头。
- 高盛投资瑞派宠物，为行业注入资本力量，推动宠物医院发展。
检测市场蓝海，普莱柯抢占先机
- 动保检测行业市场空间至少30亿元，未来有望扩大。
- 普莱柯与达安基因合作设立中科基因，布局独立诊断实验室，对标海外龙头企业爱德士（IDXX）。
投资建议：首选行业龙头，重点关注二线蓝筹
- 首推生物股份（业绩增长确定性强）。
- 其次推荐中牧股份（国企改革预期）、瑞普生物（宠物医疗领跑者）、普莱柯（检测市场开拓者）。
- 关注海利生物（口蹄疫市场苗推广）。

关键信息

口蹄疫市场苗：当前市场规模约17亿，预计未来3年增长至40亿，生物股份和中农威特将主导市场。
猪圆环疫苗：市场空间有望翻倍，优质优价驱动进口替代。
宠物医院：瑞派宠物连锁预计2017年底门店数量达260家，成为行业龙头。
检测市场：动保检测行业市场空间至少30亿，普莱柯通过设立中科基因布局蓝海。
投资标的：
- 生物股份：预计2017年总收入20亿元，净利润8.2亿元，目标价43元。
- 中牧股份：预计2017年总收入46.4亿元，净利润4.3亿元，目标价28元。
- 瑞普生物：预计2017年总收入13亿元，净利润2.3亿元，目标价未定。
- 普莱柯：预计2017年总收入8.4亿元，净利润2.5亿元，目标价35元。
- 海利生物：预计2017年总收入5.5亿元，净利润1.4亿元，关注其新品推广。