20210426-长江期货-白糖纸浆周报_25页_1mb

报告摘要

长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概述

长江期货发布的白糖与纸浆周报指出，当前市场整体处于需求淡季，但随着巴西压榨季临近及原油市场走强，糖价和纸浆价格均有望出现反弹。白糖方面，国内外糖价均出现明显上涨，主要受印度和巴西产量预期下降及国内进口政策影响。纸浆市场则因政策推动和供应端收缩，呈现逐步走强的趋势，尽管近期出现调整，但牛市特征依然明显。

白糖周度观点

主要观点

市场环境：国内处于需求淡季，供应充裕，但巴西压榨季即将开启，叠加原油市场走强，糖价有望反弹。
策略建议：建议逢低买入，以20日均线作为止损位。
风险因素：
- 国内进口政策变化
- 宏观经济环境变动
- 原油市场价格波动

国内外糖价走势

本周国内外糖价明显走强，外糖表现尤为抢眼。
印度部分糖厂转向生产医用氧气，以应对疫情需求，影响糖产量。
巴西2021/22榨季糖产量预计为3610万吨，低于本榨季的3830万吨，主要因天气干燥影响甘蔗生长。

国内产销数据

截至2021年3月底，全国累计产糖1012.02万吨，销糖417.9万吨，销糖率41.29%。
各省区产销情况如下：
- 广东：产糖53.98万吨，销糖35.38万吨，销糖率65.54%
- 广西：产糖625.13万吨，销糖229.97万吨，销糖率36.79%
- 云南：产糖170.40万吨，销糖50.70万吨，销糖率29.75%
- 海南：产糖8.77万吨，销糖1.60万吨，销糖率18.24%
- 甜菜糖：全国累计产糖153.26万吨，销糖99.84万吨，销糖率65.14%

加工糖数据跟踪

本周国内加工糖产量为41300吨，较上周下降19.49%，较去年同期下降19.02%。
12家加工糖企业库存量为152980吨，较上周下降16.67%，较去年同期下降6.07%。

期货市场与内外价差

CFTC净多持仓：对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓小幅扩大，至229169手。
内外价差：配额内进口利润为1349元/吨，配额外进口利润为167元/吨，较上周增加17元。

纸浆周度观点

主要观点

市场趋势：受“禁费令”和“限塑令”影响，国内纸浆需求明显提升，而供应端近年无明显扩展，纸浆处于牛市阶段。
策略建议：建议逢低买入，以20日均线止损。
风险因素：
- 宏观经济恢复不及预期
- 生活用纸明显减产

价格走势与市场分析

中国造纸行业价格指数：截至4月22日为1404.01点，较上周下降19.78点，较去年同期上升28.93%。
木浆价格指数：为1317.09，较上周下降18.11点，较去年同期上升38.48%。
进口纸浆价格：
- 针叶浆周均价7159元/吨，较上周微降0.01%，同比上升53.2%
- 阔叶浆周均价5400元/吨，较上周下降1.28%，同比上升40.59%
- 本色浆周均价6353元/吨，较上周下降0.21%，同比上升37.51%
- 化机浆周均价4524元/吨，较上周下降2.67%，同比上升7.28%

纸浆进口与库存情况

进口数据：3月纸浆进口数据明显回升，同比略微增加，进口利润丰厚。
港口库存：4月第3周国内主要港口和地区纸浆库存窄幅去库，预计短期库存维持震荡。
地区库存变化：
- 青岛港：0%
- 常熟港：-1%
- 保定地区：+4%
- 高栏港：-20%

开工率与利润

开工负荷：
- 生活用纸：周度开工负荷下降2.27个百分点，产量减少4.32%
- 铜版纸：开工负荷上升1.09个百分点
- 双胶纸：开工负荷下降1.01个百分点
- 白卡纸：开工负荷下降3.83个百分点
利润情况：纸浆企稳反弹，纸品利润略有下滑。

进口信息

巴西Suzano公司：宣布中国市场5-6月份桉木浆价格为780美元/吨。
Paper Excellence公司：关闭位于加拿大麦肯齐的Mackenzie制浆厂。
欧洲市场：2021年2月化学浆消费量同比下降3.33%，库存量同比增加13.53%，库存天数增加4天。
巴西出口数据：4月第一周出口65.01万吨，出口均价420.4美元/吨。

风险提示与免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。
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总结

本周白糖和纸浆市场均呈现企稳反弹趋势，白糖因巴西压榨季临近及原油市场走强而受到提振，纸浆则受益于政策推动和供应端收缩。白糖建议逢低买入，纸浆同样建议逢低布局，但需关注宏观经济恢复、生活用纸减产等风险因素。内外价差支撑糖价，进口利润丰厚，而纸浆进口数据回升，库存维持震荡，开工负荷与利润情况亦呈现分化态势。

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