20250814-华鑫证券-博源化工-000683.SZ-公司事件点评报告_天然碱龙头以量补价_实现逆势扩张_5页_321kb

总结

博源化工（000683.SZ）2025年上半年业绩报告显示，公司收入同比下降16.31%，归母净利润下降38.57%，主要受纯碱价格低迷影响，尤其上半年纯碱平均价格下滑34%以上，行业供给过剩和需求不足导致供增需减局面。公司坚持“以量补价”策略，同时强化费用控制，2025年上半年费用率整体下行，现金流稳健。

公司是国内稀缺的天然碱企业，拥有多个碱矿资源，成本优势明显。当前正推进阿拉善天然碱项目二期工程，预计2025年底试车，新增纯碱产能280万吨，将进一步巩固行业地位。展望未来，盈利预测显示2025-2027年归母净利润将持续增长，PE倍数降至8.6倍附近，维持“买入”评级。

风险包括产品价格波动、下游需求不及预期等。

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