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中海物业（2669HK）2023年中报点评

业绩亮点

• 营收高速增长：2023上半年营收716亿港元，同比增长232%；归母净利润73亿港元，同比增长392%。毛利率提升至160%，毛利额增长308%至115亿港元。
• 物业管理稳健：物管收入占总营收72.1%，业务扩张带动收入增长。
• 非居业态积极拓展：在管第三方项目占74.5%，非住宅规模增长显著。

增值业务进展

• 多元服务驱动增长：增值业务同比增长453%，非住户及住户增值服务分别占比16.8%、9.9%。
• 非居业务优势：已覆盖超过50%香港公立医院，成为最大政府物业服务商。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为162亿/204亿/244亿港元，增长率分别为27%/26%/20%。
• 评级：维持“买入”评级，认为管理规模高增长及增值服务多元化将推动业绩持续提升。

风险提示

• 在管面积增长不及预期。
• 增值业务拓展力度放缓。

注：估值指标包括P/E（2099倍）、P/B（740倍）及EV/EBITDA（1466倍）。

此总结依据西南证券中海物业研究报告，旨在捕捉核心数据和投资逻辑，忽略次要交易细节与图表符号，但并未通过计算验证或独立分析其所载专业数据。