20240328-西南证券-中海物业-02669.HK-2023年业绩公告点评_管理规模稳步增长_增值业务多元化拓展_6页_1mb

中海物业（2669HK）2023年业绩公告点评总结

业绩概况

• 2023年营业收入达到1305亿元，同比增长197%。毛利率回升至159%，其中物业管理、非住户增值及住户增值服务毛利率分别为150%、131%和261%。
• 经营溢利增长244%至180亿元，股东应占溢利增长228%至134亿元。销售及行政费用微降33%，主要为加大分包力度及优化人员结构所致。

物业管理服务表现

• 物业管理服务营业收入增长160%至941亿元，占总收入的72.1%。核心物业管理服务收入增长257%，加权平均毛利率达150%。
• 管理覆盖164座城市，管理面积约40亿平方米，同比增长254%。第三方管理面积占比达40.5%，非住宅管理面积占比为30.1%。

增值业务发展

• 增值业务收入344亿元，同比增长337%。非住户增值、住户增值分别增长183%、709%。
• 2023年非住户增值毛利下降58%至28亿元，住户增值毛利增长161%至34亿元。
• 停车位买卖业务收入下滑66%至20亿元，利润降至0.43亿元，主要是由于平均成交单价较低。

盈利预测与投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为162亿、192亿和224亿元，同比增长21%、18%和17%。
• 公司管理规模持续增长，增值服务多元化扩展成为业绩增长重点。
• 评级：买入

风险提示

• 中海项目交付不达预期。
• 第三方项目拓展不达预期。
• 非住户增值等业务发展不达预期。

备注：分析师承诺独立、客观，本报告依据合规渠道数据与专业分析得出结论，仅供西南证券客户参考。