20250327-西南证券-中海物业-02669.HK-2024年业绩公告点评_业绩稳步增长_积极拓展非居业态_6页_1mb

报告摘要

公司业绩与业务发展总结

核心内容概述

公司2024年实现营业收入140.2亿元，同比增长7.5%，毛利润23.3亿元，同比增长12.4%，归母净利润15.1亿元，同比增长12.5%。整体业绩稳步增长，盈利能力持续改善，毛利率上升0.7个百分点至16.6%。公司通过有效的成本管控措施，包括减省物资成本、降低杂费及加大分包力度，提升了整体盈利能力。

主要观点

物业管理服务增长显著：物管营收同比增长13.3%至106.7亿元，占总营收的72.1%。在管面积较2023年底增长7.4%至4.3亿平方米，其中来自独立第三方的比例为39.4%，非住宅在管面积占比为28.7%。
非居业态拓展加速：公司积极拓展非住宅市场，2024年新增订单0.74亿平方米，新签合约额44.4亿元，其中非住宅项目占比达50.3%，商业及写字楼与公共及其他物业分别占比7.1%和43.2%。
增值服务多元化但面临挑战：增值业务整体收入下降6.5%，其中非住户增值服务收入同比下降14.7%，住户增值服务增长7.2%。停车位买卖业务收入下降27.9%，分部利润也有所下滑。
盈利预测积极：预计2025-2027年公司归母净利润复合增速为10.6%，维持“买入”评级。未来三年每股收益将从0.46元增长至0.62元，净利润率和毛利率持续提升。
财务指标稳健：公司资产负债率逐步下降，从2024年的56.90%降至2027年的44.35%。ROE从29.57%下降至23.27%，但仍保持较高水平。P/E估值持续走低，从10.39降至8.20，表明市场对公司未来增长的预期较为乐观。