20221030-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_9月服装_化妆品零售均为下滑_双十一_预售开启_细分龙头表现亮眼_15页_2mb

行业研究总结：2022年10月28日纺织服装与化妆品行业周报

核心内容

2022年9月，中国社会消费品零售总额同比增长2.50%，略低于市场预期。其中，服装零售额同比下滑0.50%，化妆品零售额同比下滑3.10%，降幅较8月有所收窄。9月纺织品出口额同比下滑2.70%，服装出口额同比下滑4.40%，表明海外需求有所回落。

在“双十一”预售数据中，国产品牌珀莱雅、薇诺娜、夸迪表现亮眼，分别位列化妆品行业第3、6、7名；国际品牌欧莱雅、兰蔻继续领先。在运动鞋类目中，安踏、李宁排名超过阿迪达斯；运动服类目中，斐乐和安踏表现突出。

主要观点

• 零售表现：9月社零数据略低于预期，主要受疫情反复和消费信心疲软影响，但化妆品降幅收窄，可能与李佳琦回归刺激需求有关。
• 出口数据：纺织品和服装出口额均出现下滑，显示外需疲软，需关注国内企业的订单留存能力和外需走势。
• “双十一”预售表现：部分国货品牌表现突出，运动服饰领域安踏、李宁等国产品牌表现优于国际品牌，化妆品领域国货品牌逐步崭露头角。
• 行业走势：纺织服装板块在上周和过去一个月内均下跌，但化妆品板块表现相对较好，跑赢沪深300指数。

关键信息

1. 社零数据

• 9月社零总额同比增长2.50%，增速较8月放缓2.90PCT。
• 服装零售额同比下滑0.50%，化妆品零售额同比下滑3.10%，降幅较8月收窄3.30PCT。
• 1~9月累计同比，服装下滑4.00%，化妆品下滑2.70%。

2. 出口数据

• 9月纺织品出口额同比下滑2.70%，服装出口额同比下滑4.40%，均较8月恶化。
• 1~9月累计同比增长，纺织品8.70%，服装9.40%。

3. “双十一”预售数据

• 化妆品行业：
  • 美容护肤类目：欧莱雅、兰蔻领先，珀莱雅、薇诺娜、夸迪表现亮眼。
  • 彩妆类目：国产品牌仅花西子进入前十，其他新锐品牌未上榜。
• 服装行业：
  • 运动鞋类目：耐克第一，安踏、李宁、斐乐紧随其后。
  • 运动服类目：斐乐、安踏位列前两名，李宁位列第四。
  • 女装类目：波司登第一，朗姿、teenie weenie进入前十。
  • 男装类目：波司登、森马、太平鸟、GXG进入前十。
  • 童装类目：巴拉巴拉、英氏、mini balabala位列前三。
  • 床上用品类目：罗莱、梦洁、LOVO、水星进入前十。

4. 行情回顾

• 纺织服装板块：
  • 上周下跌4.98%，位列31个申万一级行业第21位。
  • 过去一个月下跌4.14%，位列第12位。
• 化妆品板块：
  • 上周下跌4.39%，跑赢沪深300指数0.99PCT。
  • 过去一个月下跌3.79%，跑赢沪深300指数3.91PCT。
  • 化妆品板块估值均低于2019年以来的历史平均水平。

5. 行业新闻及重点公司动态

• Moncler集团：前三季度销售额同比增长32%，其中亚洲地区增长15%，EMEA增长29%，美洲增长18%。
• 始祖鸟：因“配货规则”传闻引发关注，但公司表示无相关规划，部分经典款产品缺货。
• 迪卡侬：与京东到家合作，超170家门店接入京东到家，推动全渠道增长。
• 珀莱雅：ESG评级跃升至BBB级，前三季度收入、归母净利润同比增长32%、36%。
• 《化妆品生产质量管理规范检查要点及判定原则》：将于2022年12月1日正式实施，加强品牌方责任。

6. 公司动态

• 罗莱生活：前三季度收入、归母净利润同比下滑7%、20%。
• 华利集团：前三季度收入、归母净利润同比增长19%、19%。
• 伟星股份：前三季度收入、归母净利润同比增长19%、30%。
• 贝泰妮：前三季度收入、归母净利润同比增长37%、46%。
• 珀莱雅：前三季度收入、归母净利润同比增长31.53%、35.96%。
• 上海家化：前三季度收入、归母净利润同比下滑8%、22%。

投资建议

纺织服装行业

• 关注估值回调到位、零售流水端Q3改善、细分品类景气度较高且长期逻辑明确的运动服饰龙头，如安踏体育、李宁、特步国际。
• 关注高端运动时尚品牌比音勒芬、羽绒服细分赛道龙头波司登、家纺龙头罗莱生活。

化妆品行业

• 继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮。
• 建议关注老牌国货上海家化。

风险提示

• 宏观经济增速下行，疫情反复或极端天气影响终端消费。
• 行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战。
• 电商平台流量增速放缓及流量成本上升。