> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 哔哩哔哩（BILI.US/9626.HK）在中期财务表现优异，收入同比增长20%，调整后净利润环比提升2.5个百分点至7.7%，毛利率增至36.5%，超出市场预期。广告业务持续强劲增长，DAU达1.09亿，效应广告收入强劲，预计三季度广告收入仍将增长20%。游戏收入同比增长60%，核心游戏《三国：谋定天下》表现良好，但高基数导致三季度游戏收入预计下降17%。公司调整盈利预测，上调FY25E收入至300亿元人民币和调整后净利润至23亿元，目标价升至28美元/220港元，对应38x/26x市盈率。维持“买入”评级，同时考虑用户增长放缓和游戏风险。照片显示财务指标和盈利预测，国际市场分析涵盖股票代码、目标价和评级。投资建议强调广告价值释放和游戏支撑，风险包括业绩不及预期。 总结字数约350，内容基于所提供资料，阅读更多细节可参考报告。
