20141006-兴业证券-医药行业_2014年10月投资月报-行业整体平淡但优质成长仍值得期待_34页_2mb

医药生物行业2014年10月投资月报总结

核心内容

• 行业表现：2014年9月医药板块整体表现强势，医药指数上涨9.74%，跑赢沪深300指数4.92个百分点，板块整体仍保持一定的相对收益。
• 推荐组合表现：兴业医药9月组合上涨11.57%，跑赢医药行业指数1.83个百分点，累计收益率达33.09%，大幅跑赢行业指数。
• 10月投资策略：整体医药行业表现平淡，预计增长与上半年差不多，但部分业绩高增长和明年预期向好的公司仍有机会。建议配置业绩确定性高增长的公司以及基本面预期向上的个股。
• 投资主线：
  1. 今年和明年业绩确定性高增长的成长股（如华东医药、京新药业、誉衡药业、新华医疗、红日药业、香雪制药等）。
  2. 受益于非基药和基药招标的公司（如恩华药业、海思科、丽珠集团等）。
  3. 产业资本主导，基本面有变化预期向上的个股（如北陆药业、现代制药，关注科华生物和乐普医疗）。
• 长期看好：恒瑞医药和爱尔眼科因长期逻辑向好，继续坚定看好。

主要观点

• 市场风格切换：从非主流到主流个股的风格切换是一个渐进过程，机构投资者需保持警惕。
• 估值切换机会：医药板块整体估值切换空间不大，但部分优质公司仍有机会，尤其是业绩高增长和预期向好的公司。
• 政策影响：基药招标政策对医药行业影响明显，部分公司受益，但也存在降价压力。
• 短期机会：10月份建议关注千红制药、上海医药和太极集团等，但需注意泡沫风险。
• 行业分化：医药行业分化加剧，投资需结合行业和公司基本面趋势。

关键信息

重点公司及评级

9月份医药板块表现

• 整体走势：医药板块9月表现强势，上涨9.74%。
• 个股表现：171只个股上涨，其中27只涨幅超过20%；7只个股下跌，跌幅较大的为西南药业、莎普爱思、益佰制药等。
• 估值水平：医药板块估值为38.87倍，溢价率仍处于历史高位。

行业政策及重要公告

• 浙江省基药增补目录：共增补292个品种，包括多个独家/准独家品种，如华东医药的百令胶囊、京新药业的康复新液等，有助于提升市场份额。
• 江苏省降价：对13种27个规格化学药品进行价格调整，平均降幅达25%，反映政府推进用药合理化的意图。
• 重点公司动态：如华东医药完成对中美华东的全资收购，北陆药业收购中美康士，京新药业和千红制药受益于基药增补目录。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空出台，或导致医药板块回调。
• 价格风险：基药招标降价幅度超预期，可能影响公司盈利。
• 市场风险：创业板下跌可能对医药板块造成压力。
• 流动性风险：缺乏业绩支撑、流动性不好的小市值个股可能面临风险。

附录

• 推荐组合：10月推荐组合包括华东医药、誉衡药业、京新药业、新华医疗、恒瑞医药和上海医药。
• 研究团队：项军、徐佳熹、邓晓倩为分析师，孙晓东和李鸣为研究助理。
• 相关报告：包括《中线布局成长，短期关注变化》等多篇月报和深度报告。