金融科技行业月报（2018年05月）：T+0货币基金强化监管，备付金存管大幅提升-20180610-中泰证券-14页-1mb

金融服务行业2018年5月月报总结

核心观点

互联网理财：T+0货币基金强化监管

• 监管政策：证监会与央行联合发布指导意见，限制T+0赎回提现额度，禁止非银行机构为T+0提供垫资。
• 影响分析：
  • 规范市场环境，杜绝误导宣传，完善信息披露。
  • 降低流动性风险，保护投资者权益，促进行业健康发展。
  • 对大部分互联网T+0基金投资者影响有限，余额宝用户中大部分账户余额低于1万元。
• 行业背景：货币基金规模持续扩大，T+0模式曾带来较高的流动性风险。

支付行业：备付金存管大幅提升，断直连加速

• 政策执行：断直连工作预计6月底前完成，支付机构需通过网联或银联进行跨行清算。
• 备付金存管：截至4月末，支付机构交存央行的备付金达4995亿元，存管比例接近50%，未来将提升至100%。
• 盈利模式变化：
  • “吃利息”模式终结，利息收入将消失。
  • 支付业务利润薄，需规模化发展，行业集中度提升。
  • 提供支付解决方案和增值服务是未来盈利重点。

小微金融：政策催化持续加强

• 政策支持：发改委提出“合理降低融资成本”，推动供应链金融和银税互动发展。
• 发展重点：
  • 供应链金融基于真实贸易背景，满足企业流动资金需求。
  • 银税互动结合大数据征信，构建全面风控机制，提升小微金融渗透率。
• 技术驱动：信贷工厂与大数据征信提升贷款效率，IT部署加速新产品落地。

消费金融：扩大开放，常态监管

• 政策开放：监管鼓励外资参股消费金融公司，推动业务模式创新。
• 发牌机制：取消“一地一家”限制，成熟一家批复一家。
• 监管重点：注重合规发展，对违规行为如审慎经营、消费者权益保护进行处罚。
• 行业趋势：线上线下融合，引入海外经验，提升服务能力和产品设计。

投资要点

• T+0货币基金监管：限制赎回提现额度，规范市场，降低流动性风险。
• 支付行业转型：断直连和备付金集中存管推动行业合规发展，盈利模式需调整。
• 小微金融支持：政策推动下，供应链金融和银税互动成为重点，技术手段提升效率。
• 消费金融发展：鼓励创新与开放，监管加强，行业进入常态化管理阶段。

监管动态

• 支付机构违规处罚：智付公司因违规提供非法平台支付服务被央行重罚，罚款总额超2500万元。
• 监管职责调整：融资租赁、商业保理、典当行监管职责划归银保监会。
• 征信安全管理：央行加强征信信息安全管理，严禁未经授权查询和接入征信系统。

融资事件

• 融资活跃：5月金融科技领域融资热度不减，汽车金融和大数据成为融资重点。
• 主要项目：
  • 什马金融：完成C轮融资，金额3亿元，由多家投资机构联合领投。
  • 黄金管家：获得B+轮融资，金额数千万元。
  • 果粒科技：Pre-A轮融资5000万元，由IDG资本和红杉资本领投。
  • 晴天助、换车网、噼里啪等均获得A轮或B轮融资。
  • 况客：获得战略投资，金额5000万元，由云锋金融投资。

行业动态

互联网保险

• 业务增长：一季度互联网保险签单40.96亿件，同比增长109.16%。
• 健康险增长：互联网健康险签单件数同比增长41.4倍。
• AI应用：微医推出健康险平台，提升智能化服务水平。
• 技术落地：上海联通成功交付AI语音质检项目，成为保险行业首个商用AI电销座席。

支付行业

• 网联运行正常：第一季度处理业务57.75亿笔，金额2.02万亿元。
• 海澜之家获支付牌照：收购上海瀚银64%股份，拓展支付业务。
• 支付宝与网联合作：开展条码支付业务合作，提升支付服务效率。

金融科技

• 蚂蚁金服合作：与浦发银行、华夏银行、光大银行等签订战略合作协议，聚焦金融科技能力开放。
• 产品开放：向保险行业开放定损宝2.0，余额宝与花呗接入更多基金公司。

网贷行业

• 备案进展缓慢：政策不确定性增强，平台逐步清理违规业务。
• 成交量回升：5月成交量环比略有上升，主要因“518理财节”活动。
• 行业趋势：综合收益率和平均借款期限上升，平台资产端调整影响明显。

市场表现

• 互联网金融指数：5月下跌7.47%，表现较弱；今年以来下跌12.41%，处于中等偏下水平。
• 个股表现：
  • 上涨个股：12只。
  • 下跌个股：38只。
  • 停牌个股：3只。
• 排名情况：苏宁易购涨幅最大（25.35%），金一文化跌幅最大（-36.01%）。

上市公司动态

• 海联金汇：拟设立保险代理公司，拓展金融科技服务能力。
• 欧浦智网：非公开发行股票，拟募集资金用于智慧云研发、智慧网仓、汽车用钢精加工等项目。
• 银之杰：拟收购慧博科技100%股权，交易价格7亿元，拓展电商服务和大数据分析能力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体金融行业表现。
• 金融监管趋严：政策收紧可能对行业造成压力。
• 金融科技发展不及预期：技术突破和应用进展可能低于市场预期。