20180614-东北证券-固收监管及重大经济金融政策双周报_规范货基T+0赎回规则_央行扩大MLF担保品范围_联合授信机制建立_13页_4mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年6月14日发布的《东北固收监管及重大经济金融政策双周报》，内容涵盖近期中国金融监管及重大经济金融政策的动态，重点分析了以下五项核心监管政策：

1. 银保监会印发《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》
2. 证监会和人民银行公布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》
3. 央行决定适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围
4. 银保监会发布《商业银行银行账簿利率风险管理指引（修订）》
5. 银保监会联合中国央行发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》

此外，还简要介绍了中共中央、国务院、发改委、财政部、证监会、银保监会及外管局的其他相关政策及新闻。

主要观点

1. 银保监会：联合授信机制

• 目标：抑制多头融资、过度融资行为，防控信用风险。
• 适用范围：融资余额合计在50亿元以上的大型企业需建立联合授信机制；20-50亿元的可自愿建立。
• 机制内容：包括成员银行协议、银企协议、联席会议制度、信息共享、额度管理、风险预警与应对等。
• 过渡期：允许企业与银行协商过渡期，最长不超过3年。
• 影响：有助于企业去杠杆、改善信贷结构，同时降低银行间信息不对称，提升风险防控能力。

2. 货币市场基金监管

• 核心措施：对“T+0”赎回提现实施限额管理，单日单只基金单机构不超过1万元。
• 限制垫资：除取得基金销售业务资格的商业银行外，禁止其他机构或个人为“T+0”赎回提供垫资。
• 影响：防止挤兑风险，稳定市场流动性，引导货币基金回归“金融工具”本质，降低银行负债成本。

3. 央行扩大MLF担保品范围

• 新增担保品：AA+、AA级公司信用类债券（优先小微企业、绿色经济），优质小微企业贷款和绿色贷款。
• 目的：降低社会融资成本，支持小微企业和绿色经济发展。
• 影响：有助于改善中低评级债券的流动性，但受资管新规影响，实际融资能力提升有限。

4. 商业银行利率风险管理

• 修订内容：规范治理架构、风险计量、压力测试、客户行为假设等。
• 差异化管理：对系统重要性银行采用更具风险敏感性的标准化计量框架，包括六种利率冲击情景。
• 意义：提升银行利率风险管理能力，推动资产负债管理的精细化。

5. 商业银行存款偏离度管理

• 调整指标：由3%提升至4%，删除季末月特殊计算方法。
• 影响：缓解银行存款压力，促进利率市场化，允许银行通过提高利率吸引存款。

关键信息汇总

其他重要政策及新闻

• 中共中央政治局会议（2018-05-31）
  审议《乡村振兴战略规划》和《脱贫攻坚指导意见》，强调乡村振兴和精准扶贫。

• 国务院常务会议（2018-05-30）
  下调日用消费品进口关税，促进公平竞争，推动利用外资。

• 发改委（2018-05-25）
  发布共享经济发展指引，推进分类治理、技术手段建设及信用体系完善。

• 财政部（2018-05-31）
  减半征收挂车购置税，支持物流行业发展；推广技术先进型服务企业所得税优惠政策。

• 证监会（2018-05-25、06-06）
  推进存托凭证制度，强化稽查执法科技化建设，完善尽职调查规则。

• 银保监会（2018-05-30）
  发布外资保险公司管理条例实施细则（征求意见稿），限制外资持股比例，强化监管。

• 外管局（2018-05-31）
  发布《国家外汇管理局年报2017》，显示国际收支基本平衡，强调资本项目开放与风险防控。

总结

本期报告聚焦于2018年5月24日至6月12日期间的金融监管及重大经济政策变化，内容涉及企业融资、货币基金、MLF担保品、利率风险管理、存款管理等多个领域。监管政策整体趋向于加强风险防控、引导市场回归理性、促进金融资源向实体经济倾斜，并推动利率市场化改革。同时，政策层面也体现出对“乡村振兴”“脱贫攻坚”“对外开放”“共享经济”等国家战略的高度重视。这些政策在一定程度上有助于改善金融体系稳定性、优化资源配置，但也对金融市场流动性、银行负债结构、企业融资方式等带来一定影响。