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非银金融行业周报总结（20180528—20180601）

核心内容

非银金融行业在2018年5月28日至6月1日期间整体表现低迷，申万一级行业非银金融指数下跌1.97%，在28个行业中排名第9。子行业中，保险指数下跌0.17%，多元金融指数下跌3.25%，证券指数下跌3.56%，分别在227个三级行业中排名第36、104、110。

主要观点

证券板块

• 市场表现：证券板块明显走弱，部分券商“破净”，次新券商“破发”。
• 业绩压力：受融资利率上行影响，券商一季度利息支出同比增长三成，4月月报显示业绩继续下滑。
• 估值低位：券商板块估值已至历史低位，左侧布局可能获得超额收益。
• 政策利好：场外期权新规、CDR试点等政策利好对头部券商有利，行业马太效应加剧。
• 投资建议：继续关注头部券商或特色券商，如中信证券、华泰证券、东方财富。

保险板块

• 市场表现：四大险企走势平稳，处于底部盘整；天茂集团和西水股份震荡下行。
• 政策支持：银保监会发布通知，明确保险资金参与长租市场的要求，支持政策持续。
• 服务实体经济：保险行业为实体经济提供融资超过10万亿元，具有重要地位。
• 风险分散：参与长租市场有助于拓宽资金运用渠道，分散风险，提高收益率。
• 投资建议：关注中国平安、中国太保、新华保险。

多元金融板块

• 市场表现：板块继续下跌，但信托行业在资管新规下加速转型。
• 业务调整：信托公司正回归本源，推动产业投资，提高主动管理能力是关键。
• 不良资产：信用风险事件频发，不良资产管理行业发展前景良好。
• 投资建议：关注主动管理占比较高的安信信托和具有军民融合优势的中航资本。

关键信息

行业动态

1. 货币基金“T+0赎回提现”实施限额管理，非银行支付机构不得参与销售。
2. 证监会推动境外机构多渠道配置A股。
3. 香港资本市场应更好服务绿色发展和科技创新。
4. 新三板交易制度新政，五类事项可在线下协议转让。
5. 12家险企获经营资格，税延养老险首单或下周落地。
6. 场外期权业务新规，证券公司实行分类管理。
7. 国务院出台利用外资新措施，推动金融开放。
8. 陈文辉提出保险业风险防范行动纲要。
9. IPO排队企业数量降至287家，排队周期缩短至10个月。
10. 私募基金已成为第三大机构投资者。
11. 深交所推出全国首单“互联网+旅游”行业资产证券化产品。
12. 上交所严格执行退市制度，两公司股票被终止上市。
13. 监管部门控制股权质押业务规模，防范风险。
14. 银保监会发布《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》。
15. 金融租赁公司和融资租赁公司可利用银行间市场发行债券和资产证券化产品。
16. 证监会加强对环保问题的关注。
17. 广州金融业赴三大湾区推介。

上市公司重要公告

1. 长江证券：第一大股东收到警示函，违规买卖股票。
2. 爱建集团：股东增持公司股票，完成部分增持目标。
3. 鲁信创投：全资子公司获得现金股利，参与投资美国公司。
4. 民盛金科：股东增持达到下限，补充质押股份。
5. 民众创新：因质押股票可能平仓，计划被动减持。
6. 西水股份：控股股东补充质押，不涉及新增融资。
7. 渤海金控：控股股东增持计划到期，拟继续增持。
8. 中信证券：获准发行不超过30亿元公司债券。
9. 宝德股份：收到年报问询函，需说明相关问题。
10. 物产中大：终止与美诺华的资产重组事项。
11. 财通证券：获准短期融资券最高待偿还余额90亿元。
12. 招商证券：获准短期融资券最高待偿还余额70亿元。
13. 越秀金控：拟发行40亿元超短期融资券，对子公司增资。
14. 华安证券：股东可交换债券进入换股期。
15. 国盛金控：回复深交所年报问询函。
16. 民盛金控：拟设立全资子公司投资金融信息服务。
17. 鲁信创投：控股股东股权结构变更，社保基金股权调整至山东国惠。
18. 香溢融通：为子公司提供担保，总额达247,000万元。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

风险提示

• 二级市场整体大幅下滑
• 从严监管超出预期

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