银行业2020年四季度银行主要监管指标点评：国有银行业绩回升超预期，银行顺周期表现值得期待-20210210-光大证券-10页_606kb

行业研究总结：国有银行业绩回升超预期，银行顺周期表现值得期待

核心内容

2020年四季度，中国银行业主要监管指标显示，整体业绩呈现回暖态势，但不同机构间盈利分化显著。国有银行表现尤为突出，盈利增速超预期，而城农商行则面临较大压力。资产质量改善、净息差稳定、资本充足率提升成为银行行业的重要支撑因素，为2021年的顺周期表现奠定了基础。

主要观点

• 盈利回暖：2020年商业银行累计净利润为1.94万亿元，同比下降2.7%，但四季度单季盈利同比增长24.1%，显示盈利趋势明显改善。国有行四季度单季盈利同比上涨60.2%，表现超预期。
• 盈利分化：不同机构类型银行盈利表现差异显著。国有行盈利改善最明显，股份行略有回升，而城农商行盈利大幅下降，尤其城商行四季度单季盈利同比下降50.5%，农商行下降14.61%。
• 净息差韧性：2020年四季度商业银行净息差为2.10%，环比微升1BP，显示净息差具备较强韧性。国有行及城商行净息差环比上升，农商行提升幅度最大。预计2021年净息差将保持稳定，一季度因重定价效应可能阶段性走低。
• 资产质量改善：四季度商业银行不良余额环比下降1336亿元至2.7万亿元，不良率下降12BP至1.84%。城商行不良率下降47BP至1.81%，拨备覆盖率提升34.97pct至189.77%。整体资产质量改善，但特定领域如弱资质房企、区域性信用风险及产能过剩行业仍需关注。
• 资本充足率提升：2020年末商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别提升0.28pct、0.36pct、0.29pct至10.72%、12.04%、14.70%。资本充足水平稳中有升，主要得益于盈利提升带来的内源资本补充能力增强。
• 投资建议：2021年银行顺周期性有望进一步显现，预计上市银行营收与盈利增速回升加快。建议关注国有行、零售业务突出的股份行（如招行、平安）以及“商行+投行”布局的兴业银行。城农商行应重点关注位于经济活力较强区域的银行，如苏浙沪及成渝经济圈。
• 风险提示：中美关系不确定性、经济复苏不及预期可能影响银行业绩回暖速度。

关键信息

• 2020年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产同比增长10.1%至319.7万亿元。
• 2020年商业银行净利润为1.94万亿元，同比下降2.7%，但四季度单季盈利增长24.1%。
• 国有行四季度单季盈利同比增长60.2%，不良率下降2BP至1.52%，拨备覆盖率下降6.15pct至215.03%。
• 城商行四季度单季盈利同比下降50.5%，不良率下降47BP至1.81%，拨备覆盖率提升34.97pct至189.77%。
• 农商行不良率仍偏高，四季度单季盈利同比下降14.61%，不良率下降29BP至3.88%。
• 净息差保持稳定，预计2021年具有稳定运行基础，一季度可能因重定价效应阶段性走低。
• 资本充足率稳中有升，国有行整体水平较高，农商行仍处低位，需维持一定强度的资本补充。
• 投资建议：优选质地优异的银行，关注国有行、零售业务突出的股份行及经济活力强的城农商行。

分析结论

综合2020年四季度银行主要监管指标，国有银行盈利超预期，资产质量改善，净息差稳定，资本充足率提升，整体表现优于其他类型银行。随着宏观经济延续复苏，银行顺周期性有望进一步显现，但需警惕特定领域风险，如弱资质房企、区域性信用风险及产能过剩行业。未来银行间经营分化或进一步加剧，建议投资者关注具备较强盈利能力和区域优势的优质银行。