20210812-山西证券-银行业二季度主要监管指标点评_息差企稳利润改善_资产质量持续向好_7页

银行业二季度主要监管指标点评总结

核心内容

2021年二季度，中国银行业主要监管指标呈现积极变化，净息差趋于稳定，资产质量持续改善，净利润大幅回升。报告认为，银行业基本面稳定向好，未来估值修复可能性较大，建议关注优质银行及区域性银行的投资机会。

主要观点

• 净息差企稳：二季度净息差为2.06%，较一季度下降0.01个百分点，但降幅收窄。大行和股份行净息差继续下降，而城商行和农商行净息差开始回升，显示净息差有企稳迹象。
• 资产质量改善：二季度末商业银行不良贷款率降至1.76%，较一季度下降0.05个百分点，连续三个季度下降。关注类贷款占比也持续下降，表明潜在不良贷款减少。
• 净利润回升明显：2021年上半年商业银行累计实现净利润1.14万亿元，同比增长11.12%。大行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为13.07%、11.79%、4.54%、9.82%，均较一季度有显著提升。
• 资本补充能力增强：上半年上市银行通过资本市场融资951.83亿元，发行次级债券2710亿元，资本补充能力增强，有助于银行稳健发展。

关键信息

一、资产规模稳步增长

• 截至2021年二季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额达336万亿元，同比增长8.6%。
• 商业银行总资产281.29万亿元，同比增长9.2%。
• 城商行和农商行资产增长较快，分别增长10.3%和11.2%。

二、净息差变化

• 商业银行净息差为2.06%，较一季度下降0.01个百分点。
• 大行和股份行净息差下降，城商行和农商行净息差回升。
• 贷款重定价接近尾声，资产端压力减小；存款定价机制改革推动负债端成本下降。

三、资产质量改善

• 商业银行不良贷款余额2.79万亿元，较上季末增加25亿元。
• 不良贷款率降至1.76%，较一季度下降0.05个百分点，连续三个季度下降。
• 关注类贷款占比降至2.36%，环比下降0.06个百分点。
• 拨备覆盖率继续回升，大行、股份行、城商行、农商行分别提升5.76、4.24、9.33、5.53个百分点。

四、盈利能力提升

• 2021年上半年商业银行净利润同比增长11.12%，其中大行、股份行、城商行、农商行分别增长13.07%、11.79%、4.54%、9.82%。
• 业绩改善主要受益于去年低基数效应及资产质量提升。

五、市场表现与投资建议

• 7月银行板块表现不佳，估值继续下降，基金持股仓位较低。
• 8月银行板块上行，当前PB为0.68倍，仍处于历史底部。
• 投资建议关注业绩催化行情，选择基本面好、业务模式和客户结构具有护城河、具备长期增长潜力的优质银行及区域经济实力强、成长性好的区域性银行。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 疫情超出预期
• 资产质量恶化
• 监管政策波动

投资策略

• 关注优质银行：基本面较好、业务模式和客户结构具有护城河、具备长期增长动力的银行。
• 关注区域性银行：区域经济实力强、成长性好的部分区域性城商行。
• 估值修复机会：随着业绩改善的确定性提升，银行板块估值有望修复。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%～20%
  • 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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