20210512-光大证券-2021年一季度银行业主要监管指标点评_银行业景气度持续提升_关注区域经营生态分化_8页_736kb

行业研究总结：银行业景气度持续提升，关注区域经营生态分化

核心内容

2021年一季度，中国银行业整体呈现景气度回升趋势，主要监管指标表现积极，但不同机构间分化显著。随着经济回暖，资产质量改善，盈利提升，但净息差承压，资本充足率稳中略降，区域信贷资源分布不均的问题也进一步凸显。

主要观点

• 盈利能力改善：商业银行净利润同比增长2.4%，增速较2020年提升5.1个百分点，主要得益于经济回暖和资产质量改善。城农商行盈利改善幅度最大，部分上市城商行净利润增速超过15%。
• 净息差走势分化：一季度净息差为2.07%，环比下降3BP，国有行保持稳定，股份行改善明显，而城农商行净息差降幅较大。预计二季度净息差压力有所缓解，有望企稳回升。
• 资产质量提升：商业银行不良率下降至1.80%，关注类贷款下降至2.42%。但城商行不良率季环比上升，显示出区域间资产质量分化加剧。
• 资本充足率下降：一季度商业银行资本充足率稳中略降，其中农商行和城商行降幅明显。资本补充仍需持续进行，以维持稳健发展。
• 区域信贷资源分化：信贷资源加速向长三角、珠三角等经济发达地区集中，东北、环京和部分中西部地区面临信贷流失风险，可能加剧区域金融生态恶化。
• 非息收入增长潜力：手续费收入保持平稳增长，财富管理业务和信用卡业务有望在二季度恢复性增长，非息收入增速或有明显改善。
• 风险提示：经济复苏不及预期、区域信贷投放政策变化以及财报披露口径不一致可能影响净息差的可比性。

关键信息

盈利情况

• 商业银行净利润同比增长2.4%。
• 城农商行盈利改善幅度最大，部分上市城商行净利润增速超过15%。
• 国有行盈利增速较为平衡，股份行增速提升显著。

净息差

• 商业银行净息差为2.07%，环比下降3BP。
• 国有行净息差微降1BP，股份行净息差提升13BP。
• 城农商行净息差降幅较大，城商行下降11BP，农商行下降29BP。

资产质量

• 商业银行不良率下降至1.80%，关注类贷款下降至2.42%。
• 城商行不良率季环比上升13.1BP，农商行不良率下降17.9BP。
• 拨备覆盖率提升至187.14%，但城商行拨备覆盖率下降7.63%。

资本充足率

• 商业银行核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别下降0.09pct、0.12pct、0.19pct。
• 农商行和城商行资本充足率下降更为明显，分别为0.25pct和0.29pct。

区域分化

• 信贷资源加速向经济发达地区集中，导致区域金融生态分化加剧。
• 东北、环京和部分中西部地区信贷资源流失，可能影响区域经济增长。

风险因素

• 经济复苏不及预期可能影响信贷需求和资产质量。
• 政策变量可能影响经济发达地区信贷投放的持续性。
• 财报披露口径不一致可能影响净息差的可比性。

图表说明

• 图1：商业银行净利润增速延续回升态势。
• 图2：1Q20-1Q21各类银行净利润同比增速变化。
• 图3：银保监会口径一季度净利润增速与A股上市银行比较。
• 图4：商业银行净息差季度环比收窄3BP。
• 图5：1Q21商业银行净息差变化趋势。
• 图6：商业银行贷款损失准备余额变动。
• 图7：商业银行拨备覆盖率及拨贷比变化。
• 图8：各类商业银行资本充足率情况。
• 图9：各类银行资本充足率水平差异较大。
• 图10：商业银行各级资本充足率水平稳中略降。
• 图11：2021年银行业景气度有望持续回升，区域经营生态分化需高度关注。

评级与估值

• 行业评级为“买入”，未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法合规的信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告版权归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、转载等。

光大证券研究所信息

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层。
• 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层。
• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼。
• 香港：光大新鸿基有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼。
• 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE。