银行业2022年报综述：尽显分化，把握基本面底子更扎实的优质银行-20230406-申万宏源-37页_3mb

银行业2022年报综述总结

核心内容

2022年银行业整体营收增速放缓至0.4%，但归母净利润保持7.5%的稳健增长。主要受息差收窄和非息收入波动影响，营收承压，但拨备反哺成为利润增长的重要支撑。整体来看，银行在经济下行压力和疫情冲击下展现出较强的资产质量韧性，不良率微降，拨备覆盖率基本稳定。

主要观点

• 营收承压，利润韧性显现：尽管营收增速放缓，但归母净利润仍保持增长，主要得益于拨备反哺机制。息差收窄和非息收入下降是营收疲软的主要原因。
• 信贷增长分化明显：大行、城商行和优质农商行信贷增长强劲，尤其是城商行和农商行，增速分别达到15.5%和11.5%。而股份行信贷增长乏力，增速进一步放缓至6.9%。
• 息差压力持续，但负债端有改善空间：4Q22息差环比下降5bps至1.99%，国有行降幅最大。预计2023年，随着存款成本下行，部分银行有望改善息差表现。
• 不良生成边际上升，但整体可控：2022年不良生成率有所上升，但整体仍低于历史高点，尤其在房地产风险化解和零售回暖背景下，资产质量有望进一步改善。
• 投资建议：经济复苏背景下，银行估值修复可期，应关注业绩和基本面双优的优质银行。重点推荐以优质农商行为代表的“小而美”银行，以及低估值高股息的国有行和股份行。

关键信息

营收与利润表现

• 2022年上市银行营收同比增速为0.4%，归母净利润同比增长7.5%。
• 息差收窄是营收偏弱的最大拖累，非息收入大幅下行显著影响营收。
• 拨备反哺贡献利润增速6.2%，预计未来拨备释放将成为常态。

信贷增长情况

• 国有行：对公信贷高增，支撑贷款增速达12.7%，整体信贷增长稳健。
• 股份行：信贷增长疲软，增速进一步放缓至6.9%，部分银行如民生银行营收负增长。
• 城商行：贷款增速达15.5%，为各类银行中最高，部分银行如苏州银行、宁波银行表现突出。
• 农商行：信贷增长环比提速至11.5%，其中长三角农商行增速达12.6%。

资产质量

• 4Q22上市银行不良率环比下降1bp至1.30%，不良生成率提升至0.57%。
• 房地产系统性风险已化解，但部分银行仍面临不良处置压力。
• 信用卡等零售业务存在尾部风险，但经济复苏有望缓解不良生成压力。

投资分析意见

• 优质区域性银行：如常熟银行、瑞丰银行、苏州银行、宁波银行等，因其高拨备、低风险和稳健增长，成为优选对象。
• 国有行与股份行：部分基本面改善、低估值的银行也有投资价值，尤其在经济复苏背景下。
• 风险提示：稳增长政策成效不及预期、经济复苏节奏缓慢、尾部不良风险暴露、海外金融风险蔓延。

信贷结构分析

• 对公信贷：对公信贷增长支撑整体贷款增长，国有行和城商行表现尤为突出。
• 零售信贷：恢复低于预期，成为部分银行信贷增长的拖累因素。
• 票据投放：大行在年末增配票据，预计为年初开门红做准备。
• 投资相关收入：部分股份行和城商行因投资相关非息收入高增，对营收有较大影响，但对2023年营收增长构成压力。

区域表现

• 江浙地区：信贷增长和经营活力领先，需求修复弹性高，预计继续领先。
• 区域性银行：整体表现优于国有行和股份行，尤其在小微客群复苏方面具有优势。

总结

2022年银行业面临息差收窄和非息收入波动的双重压力，但通过拨备反哺机制，利润仍保持稳健增长。信贷增长呈现出明显的分化趋势，优质区域性银行表现突出，而股份行增长乏力。随着经济复苏，银行资产质量有望进一步改善，建议投资者重点关注业绩和基本面双优的优质银行，尤其是江浙一带的农商行和城商行。