20220822-东吴证券-轻工制造行业跟踪周报_7月建材家居卖场销售高增_浆价有望回落看好生活用纸弹性_21页_2mb

轻工制造行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现有所波动，其中部分细分行业如生活用纸和电子烟展现出积极信号，而家具和包装印刷板块则面临一定压力。整体来看，行业在政策与市场需求的双重影响下呈现分化趋势。

主要观点与关键信息

1. 上周行情回顾

• 整体表现：轻工制造板块指数下降，28个申万行业中排名第16。
• 细分行业表现：
  • 家用轻工上涨0.08%
  • 包装印刷下跌0.38%
  • 造纸下跌1.48%

2. 中报业绩披露

• 顾家家居：H1营收90.16亿元，同比增长12.47%，归母净利润8.9亿元，同比增长15.32%。
• 好莱客：H1营收13.96亿元，同比下降8.42%，归母利润1.25亿元，同比下降9.39%。
• 仙鹤股份：H1营收35.98亿元，同比增长24.66%，归母利润3.54亿元，同比下降41.83%。
• 共创草坪：H1营收13.15亿元，同比增长12.89%，归母利润2.09亿元，同比下降3.55%。
• 其他公司：喜临门、晨光股份、尚品宅配、太阳纸业将陆续披露中报。

3. 造纸行业分析

• 纸浆价格：截至8月19日，SHFE纸浆期货指数下跌8.8%，收于6284元/吨，木浆价格周环比下降3元/吨。
• 市场动态：
  • 生活用纸与废纸价格略有上涨。
  • 纸厂部分意向跟随涨价。
• 展望：若Arauco新增产能顺利投产，浆价有望回落。建议关注生活用纸及特种纸板块，首推中顺洁柔，建议关注华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸，长线推荐太阳纸业。

4. 家具行业分析

• 7月销售数据：全国建材家居销售额同比增长22.52%，1-7月累计销售额同比增长32.88%。
• 行业挑战：
  • 7月全国建材家居卖场销售景气度下降。
  • 7月住宅销售面积同比下降30.3%，竣工面积同比下降37.5%。
• 企业表现：头部企业仍保持良好增长，区域疫情及地产因素影响有限。
• 推荐公司：
  • 喜临门：开店加速，自主品牌拓展顺利。
  • 顾家家居：零售化改革先行者，大家居路线清晰。
  • 欧派家居：整装高增，龙头地位巩固。
  • 索菲亚：整家战略下客单价增长靓丽，回调后性价比凸显。
  • 敏华控股：长线推荐，具备林浆纸一体化优势。

5. 电子烟行业动态

• 政策影响：铂炭将于8月18日停产水果及非烟草口味烟弹产品，魔笛国际已通过4种口味烟弹。
• 市场趋势：电子烟减害性逐步被认可，海内外政策风险逐渐消除，渗透率有望持续提升。
• 推荐公司：首推受益于Vuse份额提升的思摩尔国际，建议关注雾芯科技、盈趣科技、顺灏股份、润都股份、金城医药。

6. 必选推荐：疫后修复

• 晨光股份：H2有望实现较快增长，供应链能力提升，可应对疫情扰动。

关键数据与图表

• 行业走势：轻工制造指数在28个行业中排名第16。
• 电子烟销量：美国电子烟单月总销量较2020年2月增长44.3%，其中非烟草味销量增长62.5%。
• 建材家居销售：7月销售额1118.1亿元，同比增长22.52%；1-7月累计销售额7603.66亿元，同比增长32.88%。
• 纸浆价格：SHFE纸浆期货指数下跌8.8%，木浆价格周环比下降3元/吨。
• 纸价变化：箱板纸、白卡纸、双铜纸、双胶纸周环比均下降。

风险提示

1. 原材料价格波动可能影响企业盈利能力。
2. 中美贸易摩擦加剧可能影响进出口贸易及汇率。
3. 下游需求偏弱可能导致库存去化速度低于预期。

投资建议

• 买入：顾家家居、欧派家居、喜临门、索菲亚。
• 增持：轻工制造板块整体。
• 关注：中顺洁柔、华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸、晨光股份、思摩尔国际、雾芯科技、盈趣科技、顺灏股份、润都股份、金城医药。

附注

• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 投资评级标准：
  • 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所。