20211211-浙商证券-交运社服行业周报（12月第2周）_首款国产新冠特效药获批_前11月离岛免税销售额超500亿元_18页_2mb

交运社服行业周报总结（2021年12月第2周）

核心内容概述

本报告分析了2021年12月第2周交通运输与社会服务板块的市场表现，同时跟踪了新冠疫情的最新进展及对行业的影响。此外，还涵盖了机场、航空、免税、酒店等细分行业的动态，并提供了具体的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、板块行情回顾

• 申万一级行业：

  • 休闲服务行业本周累计涨幅为 $+9.47%$，位列第1位；
  • 交通运输行业本周累计涨幅为 $+2.36%$，位列第9位；
  • 沪深300指数本周涨幅为 $+3.14%$。

• 申万二级行业：

  • 旅游综合行业涨幅最大，为 $+11.4%$；
  • 酒店行业涨幅为 $+5.8%$；
  • 景点行业涨幅为 $+3.5%$；
  • 机场行业涨幅为 $+1.6%$；
  • 航空运输行业涨幅为 $-0.1%$。

二、新冠疫情跟踪

2.1 中国确诊情况

• 本周（12月4日-12月10日）新增本土确诊病例332例，主要集中在内蒙古、浙江、上海、陕西等地；
• 截至12月10日，全国共有52个中高风险地区，其中8个高风险地区，44个中风险地区。

2.2 海外确诊情况

• 全球新增确诊病例约428万例，环比上升 $+8.0%$；
• 全球新增死亡人数51457例，环比上升 $+1.1%$。

2.3 疫苗接种情况

• 中国：截至12月9日，全国累计接种新冠疫苗超25.8亿剂次，日均接种约834万剂次，环比下降 $-3%$；
• 全球：累计接种新冠疫苗超83亿剂次，55.5% 的世界人口至少接种一剂。

2.4 国门放开态度跟踪

• 英国：非红色名单国家旅客免隔离，但新增6个非洲国家至红色名单；
• 澳大利亚：计划在疫苗接种率超80%后逐步解除边境封锁；
• 美国：已开放部分国家旅客入境，无需隔离，但对南非等8国实施旅行限制；
• 加拿大：禁止南非等7国旅客入境；
• 泰国：对63国旅客实施无隔离政策；
• 新加坡：实行分级隔离政策，第一级别国家旅客仅需PCR检测；
• 日本：暂停所有外国人入境，直至2022年4月30日；
• 新西兰：2022年1月起逐步开放边境。

三、机场&航空行业动态

• 行业数据：

  • 本周国内、国际航线航班执行量日均约8799班次，环比上周下降 $-1.3%$；
  • 上周（11.29-12.05）航班执行量环比上升 $+6.2%$，但受疫情影响，本周出现下降。

• 航司数据：

  • 国航、南航、东航日均执飞航班量分别为731、1356、1330班次，环比分别下降 $-1.5%$、$-9.1%$、$+1.2%$；
  • 春秋、吉祥、华夏航司日均执飞航班量分别下降 $-13.8%$、$-11.0%$、$+0.3%$。

• 机场数据：

  • 上海浦东、上海虹桥、首都机场、白云机场、深圳机场日均起降架次分别为178、264、270、354、410架次，环比分别下降 $-10.0%$、$+5.1%$、$+4.1%$、$-23.0%$、$+3.2%$；
  • 白云机场 11月起降架次较2019年下降 $-30%$，旅客吞吐量下降 $-54%$；
  • 深圳机场 11月起降架次下降 $-20%$，旅客吞吐量下降 $-42%$。

• 行业资讯回顾：

  • 11月航空板块市值下降约4.41%；
  • 航空货运价格受圣诞季影响上涨，中美航线货运价格翻倍；
  • 海航 航空主业管理权已移交至辽宁方大集团；
  • 深圳机场 卫星厅启用，预计无需计提折旧；
  • 首都机场 免税租金谈判落地，预计维持低租金。

四、免税行业动态

• 海南离岛免税：

  • 11月销售额超500亿元，日均销售超1.5亿元；
  • 海旅投 11月销售额达3.8亿元，市场份额约4.6%；
  • 海口机场 本周旅客运输量环比上升 $+1%$，三亚凤凰机场航班量上升 $+3%$。

• 免税渠道折扣：

  • 各渠道折扣力度基本持平，主要品牌如雅诗兰黛、兰蔻、Lamer、资生堂等提供7-9折优惠；
  • 日上直邮 与离岛免税相比，标价更低，折扣力度更强。

• 行业重点资讯：

  • 日本将不再允许留学生免税购物；
  • 海控全球精品免税城11月销售额达3.8亿元，环比增长 $+52%$；
  • 北京东城区推动市内免税店落地王府井。

五、酒店行业动态

• 首旅酒店：

  • 完成30亿元定增，用于酒店扩张及装修升级；
  • 计划对“京伦饭店”、“民族饭店”进行升级，并在北京环球影城附近布局主题酒店。

• 住宿消费报告：

  • 2020年1月至2021年1月，全国住宿设施总规模减少 $-26.5%$，从60.8万个降至44.7万个。

投资建议

1. 推荐白云机场、上海机场：

   • 当前估值具备配置性价比；
   • 国内出行需求边际改善，免税协议有望带来业绩与估值双重修复。

2. 推荐三大航（国航、南航、东航）：

   • 国产新冠口服特效药获批，国际航班复苏预期增强；
   • 国际运力占比高，盈利弹性较大。

3. 推荐春秋航空：

   • 国内运力占比较大，业绩恢复较快；
   • 民营航司灵活性强，长期成长性高。

4. 推荐首旅酒店：

   • 兼具行业 $\beta$ 和个股 $\alpha$；
   • 连锁化率较低，整合空间大；
   • 2021-2023年酒店数量CAGR预计达 $30%$；
   • 北京环球影城及冬奥会带动周边酒店需求。

5. 推荐中国中免：

   • 离岛免税市场增长潜力大，11月销售额已超500亿元；
   • 多渠道布局，包括离岛、线上、机场及市内；
   • 与首都机场、美兰机场达成合作，有望提升市场份额。

风险提示

1. 疫情恢复不及预期；
2. 行业需求不及预期；
3. 油价、汇率大幅波动；
4. 免税政策变化；
5. 免税行业竞争加剧。

总结

本报告聚焦于交运&社服行业的最新动态，指出国内出行需求边际改善、国产新冠特效药获批、海南离岛免税市场持续增长、酒店行业整合空间大等关键信息。在投资建议方面，推荐了白云机场、上海机场、三大航、春秋航空、首旅酒店、中国中免等标的，认为其具备良好的投资价值。同时，提醒投资者关注疫情恢复、政策变化、油价汇率波动等潜在风险。