20171016-国金证券-轻工造纸研究周报_看好造纸_定制家居全年业绩高增_27页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了轻工制造行业的市场表现及重点公司情况，指出该行业长期竞争力高于行业均值。报告分为本周观点、上周回顾、本周提示和附录四部分，分别从行业整体趋势、重点公司推荐、公司动态和历史数据等方面进行了详尽分析。

主要观点

1. 造纸行业

• 三季度表现：成品纸价格整体处于高位，箱板纸和瓦楞纸持续上涨。文化纸龙头晨鸣纸业三季报增长 71%-77%，博汇纸业业绩猛增 469.6%。
• 四季度展望：造纸企业业绩将维持超高速增长，仍有持续超预期可能。
  • 文化纸：浆价下调，但双胶纸和铜版纸价格上涨 7.81% 和 5.46%，利润空间扩大。四季度价格易涨不易跌，业绩超预期可能性大。推荐太阳纸业，因其管理能力优秀，明年产能将全面释放。
  • 包装纸：受禁废令影响，三季度箱板瓦楞纸价格大涨，部分企业吨净利突破千元。四季度外废配额批复预期较弱，国废涨价趋势难有拐点，业绩仍将高增。推荐山鹰纸业，其业绩驱动因素包括包装纸提价、折旧年限延长及增值税优惠政策。

2. 家具行业

• 行业增长：前8月主营收入同比增长 12.30%，零售额增长 13.00%。
• 企业表现：金牌厨柜三季报预增 110%-130%，丰林集团预增 55%-75%。
• 政策影响：环保政策推动行业集中度提升，小型企业加速出清。
• 推荐公司：定制衣柜龙头索菲亚、金牌厨柜、欧派家居、顾家家居、志邦股份和茶花股份。其中，茶花股份受益于“全面二孩”政策，有望快速提高市场份额。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：42.51
• 市场优化平均市盈率：18.76
• 国金轻工造纸指数：5402.98
• 沪深300指数：3921.00
• 上证指数：3390.52
• 深证成指：11399.09
• 中小板综指：12079.15

推荐组合

• 家用轻工行业：索菲亚、金牌厨柜、好莱客、欧派家居、顾家家居、志邦股份、茶花股份。
• 造纸行业：山鹰纸业、太阳纸业。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原材料成本上涨风险
• 产能释放低于预期的风险

重点公司介绍

本周提示

• 宝钢包装、万顺股份、康旗股份、N翔港等公司将召开股东大会。
• 山鹰纸业、梦百合、好莱客等公司预计披露三季报。
• 顾家家居限售股份将上市流通。

附录信息

附录一：轻工制造行业上市公司2017年三季报披露日期

• 列出多家公司及其三季报披露日期，如博汇纸业（2017-10-11）、山鹰纸业（2017-10-19）等。

附录二：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划

• 多家公司发布了增持计划，包括广东甘化、太阳纸业、安妮股份等，增持价格和数量各异。

附录三：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划

• 多家公司实施了员工和经销商持股计划，如金洲慈航、东港股份、齐心集团等。

图表信息

• 图表1：轻工制造行业本周表现，显示轻工制造跑输大盘。
• 图表2：重点公司盈利预测、估值及评级，列出各公司的EPS、PE、PB等财务数据。
• 图表3：轻工制造行业上市公司三季报披露日期。
• 图表4：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划。
• 图表5：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划。

总结

本报告对轻工制造行业进行了全面分析，指出造纸和家具行业在三季度表现强劲，四季度仍有超预期可能。推荐了多家公司，包括金牌厨柜、索菲亚、山鹰纸业、太阳纸业等。同时，报告提醒了宏观经济波动、原材料成本上涨和产能释放风险。附录部分提供了详细的公司三季报披露日期、增持计划及持股计划信息，有助于投资者了解行业动态和公司发展情况。