医疗IT行业2020年报及2021年一季报总结：疫情不改医疗IT成长性，政策持续驱动高景气-20210514-中泰证券-20页_1mb

医疗IT行业2020年报及2021年一季报总结

核心内容

医疗IT行业在2020年疫情背景下仍保持良好成长性，政策持续驱动行业高景气。随着疫情得到有效控制，行业需求回升，业绩全面复苏，订单持续增长。2021年Q1医疗IT公司业绩进一步加速增长，基本面持续优化。行业估值处于历史底部区域，具备较高投资价值。

主要观点

• 行业复苏显著：疫情对医疗IT行业影响逐渐减弱，2020年下半年订单恢复高增长，2021年Q1业绩继续加速增长。
• 政策利好持续：2020年国家出台多项政策，推动医疗信息化建设，包括“互联网+”医保服务、医院信息互联互通、公共卫生信息化等，为行业提供持续增长动力。
• 技术创新与产品迭代：医疗IT企业加速产品迭代，推出新一代医疗健康科技产品，如WiNEX、RiNGNEX、多态智联系列产品等，提升业务灵活性和竞争力。
• 行业估值低位：重点公司PE(TTM)处于近三年较低水平，整体估值有望回升，具备投资潜力。
• 重点公司表现：创业慧康、卫宁健康、久远银海等公司业绩表现突出，业务结构优化，互联网医疗业务加速落地。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：260家
• 行业总市值：3267.46亿元
• 行业流通市值：2455.35亿元

重点公司业绩表现

2021年Q1业绩表现

重点公司产品与技术

• 卫宁健康：推出WiNEX和RiNGNEX，拓展“互联网+医疗健康”版图，构建“4+1”创新业务模式。
• 创业慧康：发布“多态智联”系列产品，支持智慧医疗发展，打造智慧医疗物联网接入基础平台。
• 久远银海：强化关键基础技术研究，建立以Ta+3为核心、以“八化”为蓝图的信创技术体系。
• 和仁科技：自主研发新一代医院信息系统，实现医院业务流程优化与智能化。
• 思创医惠：打造创新型智慧医疗服务生态体系，发布E-SMART智慧医疗3.0云生态服务体系。

订单情况

• 2020年H2订单：新增订单48.38亿元，同比增长22.02%，占全年订单总额的69.49%。
• 2020年Q4订单：新增订单28.17亿元，同比增长43.50%，占全年订单总额的40.46%。
• 2021年Q1订单：整体增速超40%，下游需求旺盛，预计全年订单将继续高增长。

行业估值

• 行业估值：处于历史底部区域，重点公司PE(TTM)均低于近三年平均水平。
• 重点公司PE(TTM)：
  • 卫宁健康：约63.53倍
  • 创业慧康：约33.88倍
  • 思创医惠：约51.57倍
  • 久远银海：约27.21倍

投资建议

重点推荐公司

• 创业慧康：医疗IT业务占比提升，订单高增，互联网医疗加速落地，给予“买入”评级。
• 卫宁健康：收入结构优化，互联网医疗收入占比持续提升，创新业务成果丰硕，给予“买入”评级。
• 久远银海：医疗医保业务高增长，毛净利率提升，医保IT订单持续增长，给予“买入”评级。

其他推荐关注公司

• 平安好医生：互联网+医疗健康龙头企业，具备较强市场竞争力。
• 阿里健康：阿里集团健康领域旗舰平台，业务增长迅速。
• 京东健康：全国最大的线上零售药房，具备良好市场前景。
• 思创医惠：优质医疗IT企业，技术体系完善。
• 东华软件：具备大医院卡位优势，运营能力强。
• 医渡科技：医疗大数据龙头企业，技术领先。
• 万达信息：国内优质医疗IT及智慧城市厂商，业务多元。
• 1药网：国内优质医药电商，具备良好市场前景。
• 麦迪科技：CIS领域龙头企业，技术实力强。
• 德生科技：社保卡及服务龙头企业，具备政策优势。
• 国新健康：医保控费领军企业，业务前景广阔。

风险提示

• 业务发展不及预期：可能因市场竞争加剧或政策落地延迟影响业绩。
• 政策实施效果不及预期：政策红利未能充分转化为实际业务增长。
• 行业竞争加剧：可能导致企业盈利能力下降。
• 订单数据不完整或偏差：报告内订单信息基于第三方整理，可能存在偏差。
• 信息滞后或更新不及时：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时。