20210514-宝城期货-供应紧缩不改_豆类油脂强势动荡_5页

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年5月14日，主要分析了全球豆类油脂市场的供应与需求情况，并对后市走势进行了展望。报告内容涵盖资讯信息、现货市场数据和后市展望三个主要部分，旨在为投资者提供市场动态和趋势判断。

主要观点

• 全球油籽市场供应增长：2021/22年度全球油籽产量预计增长5%，其中大豆产量增长6%，达到3.86亿吨，主要得益于美国和南美地区播种面积的扩大。
• 中国需求推动增长：中国养猪业从非洲猪瘟中恢复，大豆需求大幅增加，预计进口量为1亿吨，占全球大豆进口总量的60%。
• 库存紧张支撑价格：尽管全球油籽产量增长，但库存仍处于紧张状态，导致价格维持在八年多来的高位。
• 美国运输受阻影响出口：密西西比河桥梁断裂引发运输延误，影响大豆出口，加剧市场对供应的担忧。
• 美豆期价高位震荡：美国农业部数据未完全提振市场，但天气炒作和库存紧张支撑美豆期价高位震荡，国内豆类期价受其影响亦出现调整。
• 油脂市场强势延续：全球油脂需求强劲，供应紧张格局未变，棕榈油和豆油价格承压，但市场仍维持强势，短期动荡不改中期趋势。

关键信息

1. 供应与需求预测

• 全球油籽产量：预计增长5%，达6.32亿吨。
• 大豆产量：预计增长6%，达3.86亿吨，增幅2300万吨。
• 油菜籽与棉籽产量：均创至少十年来新高。
• 全球油籽消费：预计增长3%，为2019/20年度以来最大年度涨幅。
• 中国大豆进口：预计为1亿吨，较2018/19年度增长19.4%。

2. 现货市场价格

3. 后市展望

• 豆类期价调整：国内豆类期价今日以调整为主，豆二、菜粕盘中调整幅度超3.5%。
• 美豆走势：美豆期价处于高位震荡，天气炒作持续，供需格局紧张，支撑其强势运行。
• 油脂走势：油脂期价动荡，豆油和棕榈油跌幅均超1.5%。尽管马来西亚棕榈油库存上升，但出口强劲支撑价格。
• 中期趋势：供应紧张和需求回暖支撑豆类及油脂价格，短期调整不改中期强势。

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