20210514-天风证券-公用事业_焚烧产能仍具成长性_多举措保障健康高效发展_2页_286kb

公用事业行业研究报告总结

核心内容

本报告围绕《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》展开，重点分析垃圾焚烧行业的未来发展趋势与投资机会。

主要观点

1. 垃圾焚烧产能增长空间广阔

• 规划目标：2025年底，全国城市生活垃圾焚烧处理能力将达到80万吨/日，占比约65%。
• 测算依据：根据“十三五”末的127万吨/日处理能力及焚烧占比，预计2025年焚烧处理能力应达83万吨/日，规划目标略低于测算值。
• 增长驱动：人口增长、城镇化推进、垃圾量增加及政策鼓励超前建设，将推动焚烧产能超过规划目标。

2. 行业发展将更加健康高效

• 市场化推进：规划强调“产生者付费”原则，完善收费政策，有助于推进行业市场化进程。
• 政策支持：税收优惠、REITs试点等政策落地，有助于改善企业现金流，加快项目建设进度。
• 产业链协同：鼓励建设综合处置基地，提升垃圾收运、处理等环节的协同效应，增强企业盈利能力。

3. 盈利能力持续优化

• 运营效率提升：随着运营项目占比提高、存量补贴发放、吨上网电量增加及处置费上调，企业盈利能力有望进一步改善。
• 行业前景向好：政策支持与市场需求增长共同推动行业向健康、高效方向发展。

关键信息

政策要点

• 加强垃圾焚烧设施规划布局，鼓励利用既有用地建设。
• 推进焚烧处理能力建设，满足条件地区可适度超前建设。
• 开展既有焚烧设施提标改造。

行业趋势

• 垃圾焚烧处理能力占比将显著提升，预计达到65%。
• 资源化利用率目标为60%，推动行业向更高效益发展。
• 政策支持将加速行业市场化与资本化进程。

投资建议

• 投资标的：建议关注【瀚蓝环境】【伟明环保】【旺能环境】【高能环境】【绿色动力】等公司。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级未具体说明，但整体看好行业发展前景。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 垃圾分类及处理技术进展缓慢
• 产能利用率不足

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