计算机行业2021年中期策略报告：注重性价比与成长性，核心关注医疗IT、网安、云计算、人工智能四赛道-20210509-华创证券-28页_1mb

计算机行业2021年中期策略报告总结

一、核心内容概述

本报告分析了2021年计算机行业的中期策略，重点聚焦医疗IT、网络安全、云计算、人工智能四大赛道，强调在当前市场环境下，应注重性价比与成长性，以应对行业周期性波动和未来增长机遇。报告结合行业数据、政策导向、公司动态及估值模型，为投资者提供策略建议。

二、主要观点与关键信息

1. 板块回顾与业绩表现

• 2021年一季度业绩：计算机板块收入与归母净利润增速中位数较前两年有所下降，但部分细分领域仍保持增长。
• 解禁压力：2021年全年解禁市值达2928亿元，占板块总市值的8.74%；5月解禁压力较大，行业减持压力为174亿元。
• 基金持仓：2021年一季度，基金对计算机板块的重仓略微低配，显示出一定的谨慎态度。

2. 医疗信息化

• 行业趋势：医疗IT是国家重点支持领域，2021年部分省市加大投资力度，如云南、广东、广西等。
• 投资方向：医疗IT总支出占医疗机构收入比例持续上升，中美医疗IT支出占比差异显著，中国仍处于发展初期。
• 重点公司：医疗信息化板块内，科大讯飞、中科创达等公司受益于教育信息化和智能化趋势，具备较高的增长潜力。

3. 网络安全

• 政策驱动：HW攻防演练、重保等政策事件推动网络安全行业需求增长。
• 行业增长：网络安全公司营收增速中位数较高，部分公司如启明星辰、奇安信在新安全领域表现突出。
• 估值对比：中美网安公司估值存在差异，中国公司整体PS较低，但增长潜力较大。

4. 云计算

• 产业链布局：云计算产业链完整，行业整体增速稳定。
• 公司表现：广联达、金山办公等公司C端用户增长显著，而金蝶、用友等则在B端市场表现突出。
• 估值模型：DCF模型中，用户数与ARPU是影响估值的核心因子，贴现率和市场收益率是关键变量。

5. 人工智能

• 应用前景：人工智能在医疗、教育等领域加速落地，下游客户对其认可度较高。
• 重点公司：科大讯飞在教育行业收入放量，海康威视在人工智能应用方面获得广泛认可。
• 政策与项目：多地推动智慧教育、智慧学校等项目，科大讯飞等公司中标多个重要项目，体现市场对其技术的认可。

三、行业风险提示

• 需求不确定性：下游需求增长存在不确定性，受政策与经济环境影响较大。
• 竞争加剧：行业竞争日益激烈，技术壁垒与市场份额成为关键竞争点。
• 流动性风险：部分公司面临流动性压力，需关注资金链稳定性。
• 新技术落地风险：人工智能、云计算等新技术的落地仍需时间，存在技术与市场适应期的不确定性。

四、策略建议

• 关注成长性：优先选择具备高成长潜力的公司，如医疗IT、网络安全、人工智能等赛道。
• 重视性价比：在估值合理的前提下，选择具备技术优势和市场拓展能力的公司。
• 政策驱动型投资：把握国家政策导向，如医疗补短板、网络安全等级保护等，寻找受益标的。

五、数据与图表说明

• 收入与利润增速：通过对比19、20、21年一季度数据，分析行业发展趋势。
• 解禁市值与类型：2021年解禁压力较大，需关注市场流动性变化。
• 中美医疗IT支出对比：中国医疗IT支出占医疗机构收入比例低于美国，但增长潜力大。
• HW攻防演练影响：HW行动范围逐年扩大，网络安全行业面临更高要求。
• 公司订单与中标情况：部分公司如科大讯飞、中科创达等在教育和智慧学校项目中表现优异。

六、华创证券研究所简介

• 研究理念：坚持基本面研究，注重长期价值挖掘，服务机构投资者。
• 研究方法：通过制度安排强化研究质量，形成全面的行业专家知识网络（Vita-Knowhow）。
• 金融科技赋能：结合智能投研，提升研究效率和深度，推动行业研究向数字化转型。

七、总结

2021年计算机行业面临多重挑战与机遇，重点布局医疗IT、网络安全、云计算、人工智能四大赛道，关注性价比与成长性，把握政策导向与行业趋势。投资者应结合行业周期、公司基本面及技术落地情况，理性判断投资机会。