20220822-华鑫证券-宏微科技-688711.SH-公司事件点评报告_IGBT产业领军企业_新能源车+光伏驱动成长_5页_261kb

宏微科技（688711.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概述

宏微科技是一家专注于功率半导体器件研发与创新的IGBT产业领军企业，其产品广泛应用于工业控制、新能源发电及电动汽车等领域。2022年8月22日，公司发布2022年半年度业绩报告，显示公司上半年营业收入为3.33亿元，同比增长41.98%；归母净利润为3224.27万元，同比增长1.43%；扣非后归母净利润为2639.9万元，同比增长16.54%。尽管受到原材料紧缺及价格波动的影响，公司毛利率和净利率有所下降，但整体盈利能力仍保持稳健增长。

主要观点

1. 业务增长与市场拓展

• 公司在新能源汽车和光伏行业需求强劲的推动下，业务持续增长，尤其是在车用IGBT模块和光伏逆变器模块方面表现突出。
• 产品已覆盖IGBT、FRED、MOSFET等100余种芯片及300余种模块，技术实力雄厚，应用领域广泛。

2. 技术积累与研发投入

• 公司拥有完善的研发体系和团队，研发投入持续增加，2022年上半年研发费用达2323.89万元，同比增长97.61%，占营收比例达6.98%。
• 正在推进多个研发项目，包括800A/1200V大功率模块、M5i微沟槽650V系列等，预计将在2023年实现批量交付。

3. 客户资源与市场地位

• 工控领域客户包括台达集团、汇川技术、英威腾、上海沪工等。
• 新能源发电领域客户有阳光电源、固德威、格瑞瓦特等。
• 电动汽车领域客户包括比亚迪、汇川技术等。
• 充电桩应用领域客户有英飞源、英可瑞等，显示公司具备较强的市场竞争力和客户认可度。

4. 盈利预测与估值

• 预计公司2022-2024年收入分别为8.46亿元、12.45亿元、18.05亿元，EPS分别为0.69元、1.07元、1.56元。
• 当前PE为108倍，未来三年PE有望逐步下降至48倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

产能与产品进展

• 车用820A/750V模块产品已获得客户验证并开始批量交付，预计2022年下半年可并入自动化生产线。
• 车用400A/750V定制模块产品已通过客户认证，性能与可靠性良好。
• M5i微沟槽650V系列已在光伏行业实现批量交付，同时针对UPS和光伏领域推出新规格定制模块。
• 光伏逆变器用80A模块已大批量交付客户，产能稳定，终端表现良好。
• 大功率光伏模块预计2023年实现批量交付。

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 产能不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

投资建议

• 维持“买入”投资评级，认为公司在新能源汽车与光伏行业的双驱动下，未来业绩有望持续增长。
• 公司技术实力强，市场拓展顺利，研发投入充足，具备较强的行业竞争力和发展潜力。

电子组成员简介

• 毛正：复旦大学材料学硕士，具有三年美国半导体上市公司经验，五年商品证券投研经验，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，具备电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，曾于中科寒武纪任职，2021年加入华鑫证券研究所。

证券分析师承诺

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，承诺报告内容客观、公正，反映其研究观点，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%涨幅）
• 行业投资评级：推荐（＞10%涨幅）
• 以报告日后12个月内预测个股或行业指数相对主要指数的涨跌幅为标准。

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供客户使用。
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