20170903-川财证券-非银金融行业周报_非银板块上涨_券商业绩分化_15页_1mb

非银板块上涨，券商业绩分化总结

核心内容

本周非银金融行业表现亮眼，非银板块涨幅在28个行业子板块中排名第4，券商子板块涨幅最大，达到6.82%。整体来看，券商经营业绩出现分化，部分券商因投行业务占优、收入结构多元化及成本控制较好而实现业绩增长。

主要观点

• 非银板块整体表现：沪深300上涨0.92%，非银金融指数上涨3.76%，涨幅排名第4。
• 券商表现突出：券商子板块涨幅最大，达到6.82%，保险板块涨幅0.42%，多元金融板块涨幅2.01%。
• 券商业绩分化：在上半年交投规模下降、IPO融资规模上升的背景下，29家券商中报全部发布，其中14家实现营业收入增长，9家实现净利润增长。
• 行业集中度提升：全行业129家证券公司上半年营业收入1437亿元，同比下降8.52%；净利润553亿元，同比下降11.55%。上市券商数据表现优于行业整体，显示行业集中度进一步提升。
• 市场数据表现：A股总市值与流通市值均同比增长，日均成交额同比上升31.56%，两融余额连续6周回升，达到9464.10亿元。
• IPO融资增长：8月累计募集资金1109.98亿元，家数88家，均超过5、6、7月数据。
• 债券发行回落：信用债发行规模为1938亿元，为7月以来最低。

关键信息

市场综述

• 上证综指：本周收于3367.12点，上涨1.07%。
• A股成交额：本周成交额29785.75亿元，同比增长31.56%。
• 市值换手率：周五达到2.89%。
• 两融余额：本周两融余额达9464.10亿元，同比增长2.04%。
• IPO融资情况：8月核准8家企业的首发申请，募集资金总额不超过37亿元；8月累计募集资金1109.98亿元，家数88家。

行业动态

• 监管政策变化：
  • 证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》。
  • 召开《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》培训视频会。
  • 就修订《证券交易所管理办法》（征求意见稿）向社会公开征求意见，强调沪深交易所一线监管职能。
• 保险行业动态：
  • 保监会指出保险业偿付能力总体稳定，但风险形势依然严峻。
  • 保险领域违法失信联合惩戒备忘录出台，建立诚信“黑名单”。

公司动态

• 券商中报业绩：
  • 29家券商上半年累计实现营业收入1211.36亿元，同比下降0.25%；净利润436.01亿元，同比下降8.71%。
  • 部分券商表现突出，如华安证券、东方证券、招商证券、华泰证券、兴业证券等，均实现营业收入与净利润增长。
  • 中油资本、渤海金控、西水股份等非上市券商也公布了上半年业绩，部分公司净利润大幅增长。
• 公司事件：
  • 越秀金控拟发行不超过14亿元公司债券。
  • 国海证券拟转让北部湾股交所51%股权。
  • 东吴证券拟收购东吴人寿1.99亿股。

风险提示

• 宏观经济不及预期：经济复苏不及预期可能影响企业投融资决策。
• 公司经营不及预期：资金使用效率不同可能影响对公司估值的判断。
• 政策变化不及预期：政策变动可能对利率或企业经营产生影响。

投资建议

在监管趋严、鼓励资金进入实体经济的背景下，建议关注投行业务占优、收入结构多元化及成本控制较好的规模券商。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为超配、标配、低配。

重要声明

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