20170903-太平洋-非银周报_券商板块大涨6.78_这仅仅是个开始_15页_1mb

非银金融行业周报总结（20170903）

核心内容

本报告主要分析了2017年9月3日非银金融行业的整体表现与未来展望，重点关注券商、保险和多元金融子行业，并提供相关行业数据、公司动态及投资建议。

主要观点

行业整体表现

• 券商板块：本周（8月28日-9月1日）大涨6.78%，连续三周上涨，表现强势。
• 保险板块：本周上涨0.42%，但周二后出现回调，预计短期回调不会改变行业长期价值驱动逻辑。
• 多元金融板块：本周上涨2.01%，受益于信托行业经营形势向好及融资环境偏紧。

金融股整体表现

• 非银金融与银行股在申万28个行业中分别位列第五和第六，显示出金融股的相对稳定性与增长潜力。
• 金融股整体具有价值投资的基础。

关键信息

证券行业

• 业绩修复预期：券商板块上涨主要受业绩修复预期推动，部分券商二季度获证金公司增持，增持金额近266亿元。
• 市场表现：本周日均交易额5903亿元，较上周上涨10.2%，8月日均交易额较7月上涨10.2%。
• 两融余额：当前两融余额为9464亿元，较年初略有下降，但较去年全年水平有所提升。
• 政策环境：严监管环境已被市场充分反映，边际收紧可能性较低。
• 重点推荐公司：
  • 华泰证券、山西证券、东方证券、东方财富、爱建集团、经纬纺机。

保险行业

• 中报情绪消化：保险板块短期回调是中报情绪消化的结果，但行业逻辑不变，下半年回归价值驱动。
• 保费收入：前七月保险原保费收入达2.53万亿元，同比增长21.3%。
• 资金运用：截至6月末，保险资金运用余额14.43万亿元，同比增长14.8%。
• 推荐公司：
  • 中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

多元金融行业

• 信托行业：信托资产余额持续增长，经营形势向好，融资环境偏紧为信托发展提供良好环境。
• 重点推荐公司：
  • 爱建集团（混改标的，牌照优势）
  • 经纬纺机（央企改革标的，资产注入预期）

行业动态

1. 保监会：保险业偿付能力总体稳定，但风险形势依然严峻，需关注流动性、信用及数据真实性风险。
2. 基金盈利：上半年公募基金整体盈利2252亿元，偏股基金盈利占半壁江山。
3. 私募条例征求意见：《私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）》向社会公开征求意见。
4. 智能投资峰会：AI在金融领域的应用前景广阔，但需注意风险。
5. IPO与增发：2017年1-8月IPO筹资总额1593亿元，增发金额8055亿元。
6. 保险资金配置：银行存款占比下降，其他投资占比上升，资产配置更趋多元化。

公司动态

• 国海证券：转让北部湾股交所51%股权，转让价格5400万元。
• 爱建集团：公布中期利润分配方案，每10股派发现金股利1元。
• 国金证券：拟发行可转换公司债券，募集总额不超过68亿元。
• 易见股份：收到要约收购进展通知，尚需签署正式协议。
• 西水股份：向全资子公司增资4000万元。
• 渤海金控：拟非公开发行优先股，募集资金不超过80亿元。
• 中国人保：已批准回归A股议案，具体时间窗口待定。
• 新力金融：发布限制性股票激励计划，拟授予1595万股。
• 东北证券：非公开发行股份解除限售，可流通时间2017年9月4日。
• *ST宏盛：终止筹划重大资产重组。

行业数据追踪

1. 股市日均交易额：本周5903亿元，较去年全年下降11.3%。
2. 两融余额：当前9464亿元，占A股流通市值的2.17%。
3. 股市与债市表现：万得全A指数涨6.40%，中证全债指数跌0.09%。
4. 信托资产余额：截至2017年一季度末达21.97万亿元，同比增长32%。
5. 保险资金运用：截至6月末，资金运用余额14.43万亿元，同比增长14.8%。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，需关注政策性风险。
• 业绩波动风险：非银金融行业业绩受二级市场影响较大。
• 市场风险：市场整体波动可能影响行业表现。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计行业回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计行业回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

附：重点推荐公司盈利预测

分析师简介

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 孙立金：非银金融行业分析师，北京大学企业管理硕士，有八年金融行业经验，专注于证券、保险、信托等领域。

分析师声明

• 报告内容基于合规渠道数据，分析逻辑为个人观点，不构成投资建议。
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