20150111-安信证券-基础化工_关注染料和味精提价_继续看好新材料_农资及汽车后市场电商_41页_1mb

文档总结：2015年基础化工行业投资策略及重点推荐

核心内容

2015年1月11日，基础化工行业分析报告指出，随着环保政策的实施和市场供需变化，行业迎来新的发展机遇。重点推荐以下方向：

• 染料板块：受环保政策影响，H酸供不应求，价格持续上涨，带动活性染料涨价预期，浙江龙盛、闰土等企业受益。
• 味精行业：梅花生物收购伊品生物后，味精行业格局改善，味精价格上调，同时出口退税政策利好，推动行业盈利提升。
• 新材料与成长股：推荐估值合理、高成长的新材料企业如康得新、鼎龙股份、东材科技、永太科技等。
• 农资电商：随着互联网普及，农资电商发展迅速，辉丰股份（农一网）、金正大、史丹利等企业受益。
• 汽车后市场电商：德联集团、康得新等企业有望在汽车后市场电商中占据优势。
• 农药医药中间体：推荐永太科技、联化科技、华邦颖泰、雅本化学等企业，受益于行业整合和需求增长。
• 细分领域高成长企业：包括三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、回天新材、西陇化工等。

主要观点

• 环保政策推动价格上涨：新环保法实施后，H酸小企业停产限产，导致供应紧张，推动染料价格全面上涨。
• 原油价格下跌影响行业利润：但MDI与原材料价差扩大，万华化学受益，盈利提升。
• 味精行业整合与出口退税：梅花生物提价并受益于出口退税政策，提升盈利空间。
• 农资电商趋势明显：辉丰股份、金正大等企业通过电商布局，冲击传统渠道，实现盈利增长。
• 行业景气底部向上：部分子行业如粘胶、钛白粉、乙酰甲胺磷等价格趋势向好，建议关注。
• 国企改革受益标的：扬农化工、黑猫股份、三友化工、星湖科技等，未来有望受益于改革红利。

关键信息

原油价格

• 本周WTI油价跌破50美元，布伦特油价在51-53美元之间。
• 美元走强、沙特降价外销、需求增长缓慢是油价下跌主因。

染料板块

• H酸价格由5万元/吨涨至7万元/吨，带动活性染料提价预期。
• 浙江龙盛、闰土等企业受益，预计价格涨幅5000-8000元/吨。

味精行业

• 梅花生物将味精价格上调至8300元/吨，提价幅度400-500元。
• 出口退税由0%上调至13%，提升行业盈利空间。

农资电商

• 辉丰股份（农一网）进展顺利，预计未来将上线更多农资产品。
• 农资电商冲击传统渠道，农资企业转型线上可降低经营风险。

汽车后市场电商

• 德联集团设立全资子公司，推动汽车后市场电商发展。
• 通过B2B+B2C模式，优化供应链，提升服务效率。

新材料与成长股

• 康得新、鼎龙股份、永太科技等企业具备高成长潜力。
• CF光刻胶业务有望实现国产替代，受益于液晶面板厂商成本降低需求。

农药医药中间体

• 永太科技、联化科技、华邦颖泰、雅本化学等企业具备增长确定性。
• 丙肝新药索非布韦中间体需求增长，推动盈利提升。

细分领域高成长企业

• 三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料等企业具备细分领域成长潜力。

周期品种

• 染料、乙酰甲胺磷、橡胶助剂等细分产品价格向好，浙江龙盛、扬农化工、沙隆达A、红太阳等企业可关注。
• 粘胶、钛白粉、味精和氨基酸等板块景气底部向上，盈利改善可期。

重点推荐标的动态

模拟投资组合

基础化工组合

中小盘成长类组合

主题投资组合

风险提示

• 化工品价格下滑的风险
• 产能严重过剩导致景气下滑的风险

总结

2015年基础化工行业迎来多重利好，包括环保政策推动价格上涨、原油价格下跌带来的MDI盈利改善、味精行业整合与出口退税、农资电商趋势明显、汽车后市场电商发展等。重点推荐浙江龙盛、万华化学、梅花生物、辉丰股份、金正大、德联集团等企业。模拟投资组合建议标配浙江龙盛、鼎龙股份、康得新、万华化学、金正大等，同时关注永太科技、联化科技、国瓷材料等成长股及主题投资标的如扬农化工、黑猫股份、三友化工、星湖科技等。整体来看，行业景气度逐步提升，盈利改善可期。