20140218-民族证券-涤纶工业丝提价_注意染料环保风险_27页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2014年2月18日）

核心内容概述

本报告为2014年2月18日发布的化工行业周报，主要涵盖化工产品价格变动、行业市场表现、投资建议及风险提示等内容。报告指出，本周化工二级行业板块整体上涨，涤纶工业丝提价，但部分产品如尿素、液氯等价格下跌，同时关注宏观经济不振背景下，热点题材及“两会”相关议案对市场的影响。此外，还对青松股份、龙宇燃油等重点公司进行了分析，并提出了对新能源汽车动力电池及相关产业链的投资建议。

主要观点

1. 化工产品价格变动

涨价产品：硫磺（16.67%）、PA6（10%）、合成氨（8%）等产品价格上涨。
跌价产品：液氯（-50%）、硫酸（-10%）、尿素（-7.89%）等产品价格下跌。
行业表现：化学原料、化学纤维、橡胶板块涨幅较大，分别达到7.18%、7%、6.28%。

2. 重点公司表现

涨幅前列：双龙集团（61.15%）、尤夫股份（35%）、天茂集团（22.36%）。
投资建议：尤夫股份因涤纶工业丝提价和补库存需求，业绩有望超预期，建议关注；青松股份因松节油价格持续上涨，库存策略得当，预计业绩提升，维持“增持”评级；龙宇燃油因地炼业务增长潜力大，给予“中性”评级。

3. 行业动态与风险提示

涤纶工业丝提价：行业内各大厂商开工率为100%，预计业绩超预期。
环保风险：闰土股份因环保问题被曝光，建议关注浙江龙盛。
宏观经济影响：我国经济增长乏力，需关注市场热点与“两会”题材。

关键信息

1. 原材料与产品价格分析

二铵价格：国际二铵离岸价接近500美元，国内出口预期提升，可能缓解国内供大于求压力。
松节油价格：近期从1.5万元/吨上涨至1.7万元/吨，预计继续上涨，公司库存策略带来收益。
尿素价格：国内尿素价格下跌7.89%，受原料和运输成本上涨影响，预计继续下跌。

2. 公司动态与业绩预期

青松股份：
- 松节油价格上涨，库存策略得当，预计EPS增厚。
- 新产能试车，预计樟脑磺酸贡献EPS约0.05元。
- 与欧盟REACH注册，提升市场占有率。
龙宇燃油：
- 主动控制销量规模，期待地炼业务增长。
- 2013-2015年EPS预测分别为0.13元、0.36元、0.51元。
其他公司：
- 康得新、宝通带业、三力士等因成本压力下降或热点题材，股价表现较好。

3. 估值与投资评级

行业估值：化工行业相对市场表现较好，估值中枢相对稳定。
投资评级：
- 行业：看好。
- 股票：买入、增持、中性等不同评级，具体取决于公司基本面与市场预期。

行业与公司展望

行业趋势：关注环保风险，如染料行业；同时，新能源汽车动力电池行业前景广阔。
市场机会：
- 松节油、二铵、涤纶工业丝等价格上涨，带动相关企业业绩提升。
- 新能源汽车的推广将带动锂电池产业链发展，如动力电池隔膜、电解液等。
风险提示：
- 松节油价格波动风险。
- 环保问题对公司的影响。
- 纺织服装行业景气低迷。
- 原油价格震荡对毛利率的影响。

重点公司分析

青松股份（300132）

行业地位：国内樟脑行业仅剩9家企业，公司市场占有率持续提升。
产品表现：松节油、樟脑、冰片等产品价格稳步上涨，毛利率改善。
未来增长点：张家港亚细亚化工技改完成，预计2014年贡献约1.1亿元收入，EPS增厚。
投资建议：维持“增持”评级，EPS预测为0.38元、0.51元、0.60元，对应市盈率19倍、14倍、12倍。

龙宇燃油（603003）

业务重点：地炼业务增长潜力大，公司主动控制销量以降低风险。
EPS预测：2013-2015年分别为0.13元、0.36元、0.51元。
投资建议：给予“中性”评级，期待地炼业务带来业绩回升。

尤夫股份（002427）

行业动向：涤纶工业丝提价，补库存需求高，业绩有望超预期。
投资建议：建议关注，因其高弹性表现。

行业风险提示

环保问题：闰土股份因环保问题被曝光，提醒投资者关注染料类个股的环保风险。
价格波动：松节油价格波动较大，可能对业绩产生影响。
宏观经济：国内经济增长乏力，需关注市场热点与政策动向。

未来事件备忘

行业动态：关注地炼业务、新能源汽车政策及“两会”相关议案。
公司调研：民族证券化工组计划对相关公司进行调研，进一步分析行业趋势与公司基本面。

总结

本报告强调了涤纶工业丝提价带来的行业利好，同时指出需警惕染料行业的环保风险。在宏观经济疲软背景下，建议关注“两会”热点及具备增长潜力的细分领域，如新能源汽车动力电池产业链。青松股份、龙宇燃油等公司因产品涨价和业务拓展受到重点推荐，但需注意价格波动和行业政策变化等风险因素。整体来看，化工行业在结构性调整中仍有投资机会，但需谨慎应对市场不确定性。

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