20150104-安信证券-基础化工_关注染料全面涨价_继续强烈推荐浙江龙盛_成长看好新材料和大农资_59页_1mb

报告摘要

化工行业投资策略及核心内容总结

核心内容概述

2015年1月4日的行业分析报告聚焦于基础化工领域的投资机会，重点推荐了浙江龙盛、万华化学等企业，并对多个细分领域进行了深入分析，包括染料、MDI、农药、复合肥、钛白粉、粘胶、超纤等。报告同时提到了农资电商、汽车后市场电商等主题投资机会，并对相关企业如辉丰股份、德联集团、鼎龙股份等给出了积极评价。

主要观点

染料行业：2014年12月31日分散染料全面提价，其中分散黑提价5000元/吨，分散蓝提价5000-8000元/吨，价格趋势向好，浙江龙盛因对专利和中间体的控制以及环保政策的影响，预计行业格局将长期稳定，业绩增长确定性强。预计2015年公司EPS为2.15元，给予买入-A评级，目标价31元。
MDI行业：万华化学公布2015年1月挂牌价，聚合MDI价格下调，但原材料价格下跌幅度更大，价差扩大，毛利有望提升10个百分点。公司预计14-16年EPS分别为1.41、2.19和2.76元，维持买入-A评级，目标价23.4元。
农资电商：随着互联网和智能手机的普及，农村信息化加速发展，农资电商成为趋势。辉丰股份（农一网）在该领域进展顺利，预计未来将全面布局农资产品，形成综合电商平台。推荐辉丰股份、诺普信、金正大、史丹利、芭田股份、司尔特等。
汽车后市场电商：德联集团作为汽车后市场综合服务平台，建议关注其在电商领域的布局，预计14-16年EPS分别为0.56、0.69、0.85元，给予买入-A评级，目标价22元。
新材料及高成长企业：推荐鼎龙股份、康得新、三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工等，认为其具备良好的成长性和估值优势。
农药医药中间体：推荐联化科技、华邦颖泰、雅本化学、永太科技等，认为其具有增长确定性和产品空间。
主题投资品种：包括准油股份（受益能源改革）、青岛金王（化妆品）、沧州明珠（新能源）、江苏国泰（纺织）、新宙邦（新能源汽车材料）等，建议投资者关注。

关键信息

重点推荐公司

公司名称	股价	13年EPS	14年EPS	15年EPS	PE	PB
浙江龙盛	19.68	0.91	1.79	2.15	11	2.7
沙隆达A	13.65	0.54	1.00	1.31	14	4.2
华峰氨纶	10.70	0.37	0.83	1.05	13	3.0
康得新	28.97	0.70	1.10	1.52	26	6.1
鼎龙股份	13.14	0.27	0.35	0.57	38	5.1

行业动态

原油价格：OPEC不减产导致油价持续走低，WTI在54.12-52.69美元/桶，布伦特在57.90-56.42美元/桶。
MDI：万华化学的聚合MDI价格下调，但原材料价格下跌更大，价差扩大，盈利提升。
染料：分散染料价格全面上涨，尤其是分散黑和分散蓝，价格提升幅度较大，行业格局向好。
钛白粉：行业供需走出底部，价格持续上涨，龙头企业如佰利联、金浦钛业、安纳达等值得关注。
粘胶：行业集中度提高，企业协作能力增强，价格有望持续走高，建议关注三友化工、澳洋科技、南京化纤等。

行业趋势

传统行业电商化：农资电商、云打印、汽车后市场电商等成为新的增长点。
环保政策影响：环保政策促使行业格局优化，减少低效产能，提升行业集中度。
油价下跌影响：MDI行业受益于油价下跌，价差扩大，盈利提升。
行业整合：多个行业（如农药、复合肥）正在经历整合，龙头公司成长性增强。
技术突破与产品升级：如华峰超纤在仿真类新产品上表现突出，康得新在丙肝新药中间体市场具有巨大潜力。

模拟投资组合

基础化工模拟组合

证券代码	证券简称	14年市盈率	持仓成本	持仓数（万股）	最新价	最新市值（万元）	市值占比	2014年获利幅度
600352.SH	浙江龙盛	11	10.19	178	19.68	3,494	18.86%	93.13%
000553.SZ	沙隆达A	14	7.93	128	13.65	1,754	9.47%	72.13%
002450.SZ	康得新	26	21.74	153	28.97	4,421	23.86%	33.26%
600309.SH	万华化学	16	18.88	158	21.78	3,440	18.56%	15.36%

中小盘成长类和交易型组合

证券代码	证券简称	14年市盈率	持仓成本	持仓数（万股）	最新价	最新市值（万元）	市值占比	2014年获利幅度
300054.SZ	鼎龙股份	38	13.04	422	13.14	5,546	41.11%	0.78%
300072.SZ	三聚环保	35	19.32	126	24.18	3,035	22.50%	24.68%
002683.SZ	宏大爆破	30	30.10	45	24.58	1,110	8.23%	-18.05%
002250.SZ	联化科技	21	13.16	66	14.80	982	7.28%	13.06%
002091.SZ	江苏国泰	26	15.57	46	16.10	747	5.54%	4.30%

主题投资组合

证券代码	证券简称	13年市盈率	14年市盈率	最新价	市值占比
002108	沧州明珠	30	23	13.30	20.0%
002091	江苏国泰	31	26	14.47	20.0%
300037	新宙邦	40	32	29.13	20.0%
002207	准油股份	94	56	17.80	20.0%
600409	三友化工	26	19	6.17	20.0%

风险提示

化工品价格下滑
产能严重过剩导致景气下滑
原材料价格波动影响盈利
行业竞争加剧

总结

本报告全面分析了2015年化工行业的发展趋势和投资机会，重点推荐了浙江龙盛、万华化学等企业，并对多个细分行业如染料、MDI、农药、复合肥、钛白粉、粘胶、超纤等进行了深入探讨。同时，报告还关注了农资电商、汽车后市场电商等主题投资机会，并对相关企业如辉丰股份、德联集团、鼎龙股份等给予了积极评价。整体来看，化工行业在环保政策、行业整合、电商化趋势等多重因素影响下，具备良好的增长潜力，投资者应重点关注具备成长性和估值优势的品种。

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