20210627-华创证券-基础化工行业周报_复合肥加速提价_农资景气度持续改善_23页

基础化工行业周报（20210618-20210625）总结

核心内容

本报告分析了2021年6月18日至25日期间基础化工行业的主要产品价格走势、市场供需变化及投资建议。

主要观点

• 农药化肥：农药价格稳中向好，草甘膦、杀虫剂、杀菌剂均处于价格修复过程中，尤其是草甘膦和杀虫剂价格有望继续上涨。化肥方面，复合肥加速提价，磷肥因低库存和成本支撑价格继续上涨，钾肥维持高位盘整。
• 聚氨酯：MDI价格探涨，市场情绪有所好转，但整体价格预计震荡运行。
• 硅产业：有机硅价格高稳，工业硅因供应紧张继续小幅上涨。
• 钛白粉：价格小幅回落，但成本支撑较强，跌幅有限。
• 维生素：受生猪业影响，饲料需求疲软，但部分产品如VE和VC因库存消耗及检修计划，价格有望回升。
• 氟化工：整体价格弱稳，制冷剂市场供过于求，价格涨幅受限。
• 染料：价格偏弱整理，受下游需求疲软和原料价格下跌影响。
• 其他产品：醋酸价格因供需宽松小幅下跌，硫酸因供应紧张价格继续上涨。

关键信息

农药与化肥

• 草甘膦：价格高位探涨，实际成交参考至4.65-4.7万元/吨，港口FOB参考至7400-7450美元/吨，企业待产订单已排至9月，成本支撑强，预计价格高位运行。
• 杀虫剂：毒死蜱报价3.8万元/吨，行业毛利亏损超2600元/吨，但未来价格有望上涨。
• 杀菌剂：代森锰锌价格盘整，原料乙二胺下跌释放成本压力，但整体价格难以上调。
• 磷肥：磷酸一铵和磷酸二铵价格稳定，但供应紧张，预计短期价格仍有上涨空间。
• 复合肥：价格大幅上涨，库存消化完成，成本支撑强，进入提价周期。
• 钾肥：价格维持高位，受原料成本上涨和出口预期影响。

聚氨酯与硅产业

• MDI：聚合MDI和纯MDI价格探涨，市场情绪好转，但供应端检修支撑减弱，预计价格平稳或小幅上涨。
• 有机硅：DMC价格维持高位，因供应紧张和库存快速去化，预计价格继续上涨。
• 工业硅：因限电政策和检修，供应偏紧，价格小幅上涨。

钛白粉与维生素

• 钛白粉：价格小幅回落，但成本支撑强，跌幅有限。
• 维生素：VC、VB、VE价格稳定，VA下跌，但受检修计划影响，未来价格有望回升。

氟化工与染料

• 氟化工：制冷剂价格持稳，成本支撑和需求偏稳导致价格上涨乏力。
• 染料：活性黑WNN和分散黑ECT价格下跌，染料中间体价格弱势，预计价格维持偏弱整理。

投资建议

• 推荐标的：基于碳中和，强烈推荐中泰化学与合盛硅业；基于化肥景气度改善，推荐云图控股和新洋丰；基于氨纶景气度超预期，推荐华峰化学；基于低估值，推荐浙江龙盛。
• 投资评级：所有推荐标的均为“强推”级别，预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。

风险提示

• 需求不及预期：市场对高价产品的接受度可能不足，影响销售。
• 产能投放进度不及预期：部分产品如MDI和维生素可能因产能释放不及预期而影响价格走势。

市场行情回顾

• 行业表现：中信基础化工板块本周上涨3.97%，涨幅居前。
• 个股表现：安利股份涨幅最大，达50%；达志科技跌幅最大，达22%。

结论

整体来看，基础化工行业在成本支撑和需求修复的推动下，部分产品价格持续上涨，行业景气度有所改善。建议投资者关注具备高景气度和低估值的龙头企业，同时注意市场供需变化和政策影响带来的风险。