20141207-安信证券-基础化工_低估值蓝筹首推万华化学_继续看好新材料_农资及汽车后市场电商_58页_1mb

化工行业投资策略与重点推荐总结

核心内容概述

本报告主要分析了2014年12月7日化工行业投资策略及重点推荐标的。整体观点认为，市场表现强势，化工行业中低估值白马股存在补涨空间，重点推荐万华化学。同时，看好农资电商、云打印和汽车后市场电商等新兴市场的发展潜力。此外，对于周期品和主题投资品种也提出了相应的建议。

主要观点与关键信息

1. 成长类投资品种推荐

• 高成长新材料：鼎龙股份、康得新，因其技术领先和产品线扩展潜力。
• 农资综合服务平台：辉丰股份、诺普信（农药）、金正大、史丹利、芭田股份、司尔特（复合肥）。
• 汽车后市场综合服务平台：德联集团，其在汽车化学品供应和电商平台布局具有优势。
• 低估值、增长确定性强的农药医药中间体：联化科技、华邦颖泰、雅本化学、永太科技。
• 细分领域高成长企业：三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工。

2. 周期类投资品种推荐

• 染料：浙江龙盛，受益于供需格局改善和定价能力强。
• 农药：沙隆达A，受益于乙酰甲胺磷和2,4D等产品价格走强。
• 粘胶行业：三友化工、澳洋科技、南京化纤等，因行业景气底部向上，价格有望持续走高。
• 钛白粉：佰利联、金浦钛业、安纳达等，行业格局稳定，盈利有望提升。
• 橡胶助剂：阳谷华泰、中化国际，因供需格局改善和价格趋势向好。

3. 主题投资品种

• 受益于自上而下改革：青岛双星。
• 受益于能源改革：准油股份。
• 新能源汽车材料：新宙邦、江苏国泰、沧州明珠。
• 安赛蜜提价：金禾实业。
• 脱硫脱硝催化剂及工程：三聚环保。
• 车用尿素潜在龙头：四川美丰。
• 汽车尾气净化催化剂载体：烟台万润。

4. 行业动态与趋势

• 原油价格持续下跌：本周WTI价格区间为66.1-69美元/桶，布伦特价格为69.6-72.5美元/桶。
• 石化产品价格受原油影响：石脑油、乙烯、纯苯等产品价格下跌，但部分终端产品如染料、大农资、农医药中间体等因供需格局改善，价差扩大，盈利提升。
• 农资电商趋势明显：辉丰股份的“农一网”已上线并取得良好进展，预计未来将全面布局农资领域。
• 汽车后市场电商：德联集团通过2S店和O2O平台布局，有望实现平台化转型。
• 民爆行业：久联发展被保利集团收购，未来有望实现产能扩张和业务转型。
• 新材料行业：康得新与北汽投资合作，拓展车体轻量化、新能源汽车等业务，成长空间巨大。
• 味精和氨基酸行业：梅花生物、星湖科技、阜丰集团，行业进入寡头竞争格局，盈利有望提升。

重点推荐标的动态

万华化学

• 股价：19.32元
• EPS：14年1.79元，15年2.15元
• PE：9倍（14年）
• 投资建议：买入-A，目标价23.4元
• 逻辑：低估值、高分红率、MDI盈利拐点、八角园项目投产将带来盈利弹性。

鼎龙股份

• 股价：31.09元
• EPS：14年0.35元，15年0.57元
• PE：48倍（14年）
• 投资建议：买入-A，目标价20元
• 逻辑：全球彩色碳粉市场增长迅速，公司布局全面，技术壁垒高。

沙隆达A

• 股价：13.20元
• EPS：14年1.00元，15年1.31元
• PE：13倍（14年）
• 投资建议：买入-A，目标价20元
• 逻辑：与ADAMA整合，业务增长明确，盈利持续提升。

浙江龙盛

• 股价：15.35元
• EPS：14年0.91元，15年1.79元
• PE：9倍（14年）
• 投资建议：逢低关注
• 逻辑：国内唯一染料供应商，盈利稳定，估值较低。

金正大

• 股价：28.50元
• EPS：14年1.16元，15年1.43元
• PE：26倍（14年）
• 投资建议：买入-A，目标价45元
• 逻辑：复合肥业务受益于行业整合，公司具备成长性。

模拟投资组合

基础化工模拟投资组合

中小盘成长类和交易型组合

主题投资组合

风险提示

• 化工品价格下滑
• 产能严重过剩导致行业景气下滑
• 原油价格波动影响石化产品价格

结论

本报告综合分析了化工行业在2014年12月的市场趋势、行业动态和重点公司表现，提出了多个投资方向和重点推荐标的。建议投资者关注低估值白马股、农资电商、汽车后市场电商、新材料和主题投资机会，同时注意行业风险和价格波动风险。