20140803-安信证券-基础化工_周期品染料_MDI_钛白粉提价_成长看多新材料_复合肥和中间体等_38页_1mb

化工行业投资策略及市场分析总结

核心内容概述

2014年8月3日发布的化工行业投资策略报告指出，化工周期品如染料、MDI、钛白粉等在淡季中仍表现出价格上涨趋势，主要受到环保政策、供需格局改善、企业协同和下游补库等因素推动。同时，成长性品种如新材料、农药医药中间体、渠道品牌类等被看好，具备较高的投资价值。此外，报告还提到主题投资和交易性机会，如受益于能源改革、油气改革、新能源汽车和维生素涨价等。

主要观点

1. 周期品表现

• 染料：受环保限制影响，国内某大产能分散染料企业停产，导致分散黑提价1000元，其他分散染料提价2000元/吨。首推浙江龙盛，关注闰土股份、安诺其和海翔药业。
• MDI：万华化学8月纯MDI挂牌价稳定，聚合MDI价格上涨，受益于日韩成本支撑和海外需求复苏，建议关注万华化学。
• 钛白粉：四川龙蟒上调价格，预计钛白粉行业盈利修复空间较大，推荐佰利联、安纳达、金浦钛业和中核钛白。

2. 成长品关注

• 新材料：鼎龙股份、康得新等高成长新材料品种，估值合理，成长性强。
• 农药医药中间体：联化科技、雅本化学、华邦颖泰、永太科技、辉丰股份等，增长确定性强，估值较低。
• 渠道品牌类：史丹利、金正大，具备较强的渠道优势和品牌影响力，未来有望实现服务转型。
• 细分领域高成长企业：三聚环保、宏大爆破，具备快速成长潜力。
• 转型企业：西陇化工从PCB化学试剂向体外诊断试剂和实验室试剂转型，万华化学从单一MDI生产商转型为园区一体化化工巨头。

3. 主题投资品种

• 能源改革：准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦。
• 油气改革：青岛双星、安赛蜜提价的金禾实业、维生素涨价的兄弟科技等。

4. 交易性机会

• 钛白粉：安纳达、佰利联，价格短期上涨，业绩弹性大。
• 并购重组：海翔药业，证监会恢复并购重组申请，重组重启。
• 维生素上涨：兄弟科技、金禾实业。

关键信息

重点公司及估值

模拟投资组合

• 基础化工组合：浙江龙盛、沙隆达A、康得新、华峰氨纶、万华化学。
• 中小盘成长类和交易型组合：鼎龙股份、三聚环保、宏大爆破、联化科技、金正大、永太科技。
• 主题投资组合：沧州明珠、江苏国泰、新宙邦、准油股份。
• 交易性机会组合：安纳达、佰利联、海翔药业、兄弟科技、金禾实业。

风险提示

• 化工品价格下滑风险。
• 产能严重过剩导致行业景气下滑的风险。

行业动态及最新观点

• 原油价格：波动下行，WTI和布伦特原油价格均有所下跌。
• 钛白粉：价格上调，行业盈利修复空间较大。
• MDI：价格触底回升，万华化学表现突出。
• 氨纶：需求增长放缓，但行业集中度提升，价格有望维持坚挺。
• 维生素：部分品种价格上涨，如维生素B1、B3、K3。
• 化工品：整体呈现价格波动，部分品种如醋酸、甲醇、R22等价格走高。

结论

该报告指出，化工行业在2014年中后期呈现出周期品价格修复和成长品价值提升的双重趋势。建议投资者关注“两高”（高集中度、高开工率）行业，如MDI、钛白粉、硫酸钾等，同时关注具备高成长潜力的新材料、农药医药中间体、渠道品牌类等成长型品种。此外，主题投资和交易性机会也值得关注，以捕捉市场短期波动带来的投资机会。整体来看，化工行业具备一定的投资价值，建议投资者根据自身风险偏好和市场趋势进行配置。