20180816-天风证券-捷顺科技-002609.SZ-半年报点评_智慧停车转型突破明显_业绩呈逐季向好态势_3页_1001kb

捷顺科技（002609）总结

核心内容概述

捷顺科技（002609）在2018年上半年发布了中期业绩报告，整体业绩呈现一定的波动，但智慧停车转型取得显著进展，传统业务持续扩张，公司未来发展前景被看好。

主要观点

• 智慧停车业务转型明显：公司智慧停车业务在上半年取得突破，累计签订智慧停车车道数超1.41万条，涉及车位数超165万个，日提供停车服务超310万次。其中，签订车道数同比增长74%，线上订单交易笔数同比增长120%。
• 运营变现模式探索：公司积极探索多种运营变现方式，包括与支付宝合作、线下线上广告业务及与银行等资源方的运营模式合作，上半年运营业务收入达134.7万元，同比增长653.4%。
• 传统业务持续增长：公司强化大客户业务和渠道拓展，上半年累计签订合同订单9307万元，同比增长25%。停车设备出货量同比增长40.24%，市场份额有望进一步提升。
• 业绩波动与增长预期：2018年上半年公司归母净利润同比减少31.57%，主要由于推行分期付款模式导致毛利率和产品单价下降，以及人员扩张带来的销售费用和管理费用大幅上升。但二季度业绩已明显好转，预计下半年业绩将逐季改善。
• 财务预测与估值：公司预计2018-2020年归属净利润分别为1.66亿元、2.28亿元和2.98亿元，维持“买入”评级。市盈率、市净率、市销率和EV/EBITDA等估值指标呈现下降趋势，表明市场对其未来盈利预期有所调整。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务比率

风险提示

• 停车IT行业竞争加剧
• 新业务落地进度低于预期
• 与巨头合作进展不及预期

业务发展策略

• 智慧停车业务：公司通过智慧停车车道的快速扩张，探索多种运营变现模式，提升运营效率和盈利能力。
• 传统业务：公司通过大客户管理和渠道拓展，推动传统业务规模化发展，提升市场份额。
• 研发投入与人员扩张：公司加大研发和渠道人员的投入，以支持新业务的拓展和运营模式的优化。

投资评级

• 投资评级：维持“买入”评级
• 目标价格：未提供
• 当前价格：8.57元

市场表现与财务健康

• 股价走势：资料来源显示有股价走势图，但未提供具体数据。
• 财务健康：公司资产负债率较低，财务费用有所下降，现金净增加额持续增长，显示公司具备良好的现金流管理能力。

结论

捷顺科技在智慧停车转型方面取得明显成效，传统业务持续增长，尽管上半年业绩受到投入增加的影响，但预计下半年将逐步改善。公司未来发展前景被看好，维持“买入”评级，但需关注行业竞争和新业务落地等风险。