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捷顺科技（002609.SZ）智慧停车领军，进入发展新阶段

核心内容

捷顺科技是智慧停车领域的领军企业，深耕停车行业三十年，通过硬件、软件及云服务、智慧停车运营、城市级停车业务四大板块实现智慧停车全生态覆盖。公司于2022年3月29日首次被覆盖，投资评级为“买入”。公司当前股价为9.13元，总市值59.28亿元，流通市值40.66亿元，总股本6.49亿股，流通股本4.45亿股，近3个月换手率高达98.13%。

主要观点

1. 车多位少矛盾突出：我国汽车保有量已超3亿辆，成为世界第一，但停车位缺口巨大，尤其在一线城市更为严重。传统停车信息化水平低，智慧停车是解决停车难的必由之路。
2. 政策驱动发展：2021年6月，国务院发布《关于推动城市停车设施发展的意见》，推动智慧停车建设提速，公司有望受益。
3. BCG协同发展：公司通过BCG（B端、C端、G端）协同发展，打造城市级停车新生态，提升综合竞争力。
4. 创新业务增长：公司云托管、捷停车等创新业务快速成长，尤其是捷停车用户已突破7000万，交易流水快速增长。

关键信息

公司概况

• 公司成立于1992年，以停车硬件产品起家，转型为“硬件+平台+运营”的智慧停车厂商。
• 截至2021年，公司累计拥有10万存量项目，覆盖超10万个停车场、600万个停车位，处于行业龙头地位。
• 2019年深圳国资委入股，2021年公司40+城市停车项目落地。

停车行业现状

• 车多位少矛盾：2020年我国停车位缺口约8000万个，与理想车位比差距显著。
• 一线城市缺口：北京、上海、深圳等城市停车位严重不足，智慧停车覆盖率仍较低。
• 政策支持：国务院推动城市停车设施发展，要求到2025年基本建成城市停车系统，智慧停车建设有望提速。

传统业务

• 智能硬件是公司传统主营业务，分为车行和人行两大产品线。
• 2020年车行硬件收入8.66亿元，同比增长18.6%；人行硬件收入3.32亿元，同比增长20.1%。
• 政策推动停车场建设，公司作为智能硬件提供商，有望受益。

创新业务

• 云托管：公司推出“捷停云·云托管”服务，从卖产品转变为卖SaaS服务，按月收费，解决停车场降本、提效、增收问题。
• 捷停车：公司推出面向C端的停车服务，用户数突破7000万，交易流水快速增长。
• 城市停车：公司具备B端和C端资源，推出城市级停车项目，已在40余个城市落地，订单收入快速增长。

盈利预测与估值

• 2021-2023年预计归母净利润分别为1.69、2.32、3.01亿元，对应EPS分别为0.26、0.36、0.46元/股。
• 对应当前股价PE分别为35.1、25.5、19.7倍。
• 公司PE估值高于可比公司平均水平，但考虑到其业务成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 创新业务发展不及预期
• 行业竞争加剧

财务摘要

资产负债表（单位：亿元）

利润表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

财务比率

总结

捷顺科技作为智慧停车领域的领军企业，具备深厚的行业积累和技术优势，未来在政策驱动下有望实现快速发展。公司通过BCG协同发展，打造城市级停车新生态，提升综合竞争力。传统业务贡献主要收入，创新业务快速增长，公司整体盈利能力和估值水平均表现出色，首次覆盖给予“买入”评级。